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日本结束负利率政策，中国经济数据正面
本周环球市场的焦点落在日本及美国的央行议息结果。篇幅有限，本周先和各位读者分享日本的议息结果。 日本央行在周二(19日)宣布结束在2016年实施的负利率政策(NIRP)，短期目标利率区间由原先负0....
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日本结束负利率政策，中国经济数据正面
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
本周环球市场的焦点落在日本及美国的央行议息结果。篇幅有限，本周先和各位读者分享日本的议息结果。
日本央行在周二(19日)宣布结束在2016年实施的负利率政策(NIRP)，短期目标利率区间由原先负0.1至0%，升至0至0.1%，即是加息0.1%。取消负利率之後，金融机构有较大诱因存放资金，市场流动性或因而减少。除了负利率政策之外，日本央行也将放弃孳息曲线控制(YCC)，并停止增加购入日本ETF及REIT。局方表示这些政策已达到当局的目标，不过会後也提到仍会购入相近银码的日本国债，以及在有需要时增加购入金额，以应对长年期国债突然飙升。

结束「极度」宽松环境的货币政策，关键在於日本的通胀已经近两年处於2%以上，而日企春季加薪幅度理想更是结束政策的催化剂。会议结束两天後公布的2月份日本整体通胀按年增速2.8%，较1月份的2.2%大幅上升，其中基数效应的影响甚高。虽然通胀已处於央行目标以上，但当地2月制造业及服务业PMI分别为47.2及52.9，只有後者处於扩张区间。另外，工业制造按月跌7.5%，早前修正後的2023年第4季GDP也只是刚好避过技术性衰退，反映经济仍未有过热。後续日本央行会否进一步收紧宽松货币政策，需视乎春季加薪後能否推动本地消费力，并将通胀维持在健康水平。

中港方面，国家统计局周一(18日)公布首两个月固定资产投资、工业增加值及社会零售总额等数据，整体算是正面。

固定资产投资方面，公布值为4.2%，高於市场预期的3.2%。国有控股本次继续有带动整体投资增速作用，而民间投资增速在过去连续数月录得负值後转正0.4%，但民间投资复苏进程亦需时间观察。按行业，市场关注的制造业投资增速按年升9.4%，较去年同期快1.3个百分点，表现不错。随市场需求复苏、大规模设备更新及消费品以旧换新的政策扶持，将可为後续的固投增速提供动力。

而另一方面，工业增加值的增速较前值升0.2个百分点至7%，高於市场预期的5.3%。整体增速呈现上升趋势，细项中的制造业增加值增速更较前值升0.6个百分点至7.7%，增加值的增速持续提升及工业利润率的修复，均有助带动制造业的投资意欲。下周读者可以留意周三(27日)公布的工业利润数据。

最後，社会零售按年增速为5.5%，略逊於市场预期的5.6%。其中，餐饮收入较前值放缓17.5个百分点，但按年仍有12.5%的按年增长。至於商品零售方面，整体增速平均按年升4.6%，较前值低0.2个百分点。前两个月服务消费表现更甚实物消费，整体消费情况已经开始加速摆脱底部，後续随着措施配合将有助进一步推动消费力度。

整体上，三项数据均有不错表现，制造业景气明显回温、基建投资高位运行、消费边际复苏支撑下，无论是经济总量还是经济结构均在往更好的方向发展。


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更新日期为: 2023年1月6日