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联储局维持利率不变,或推迟明年降息时间
联储局在本月议息後宣布不加息,目标利率维持於5.25至5.5厘区间,合乎市场预期。委员预测年底利率的中位数为5.6厘(即5.5至5.75厘区间),这代表在今年剩下的11月及12月会议,仍有可能加息25...
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联储局维持利率不变,或推迟明年降息时间
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
联储局在本月议息後宣布不加息,目标利率维持於5.25至5.5厘区间,合乎市场预期。委员预测年底利率的中位数为5.6厘(即5.5至5.75厘区间),这代表在今年剩下的11月及12月会议,仍有可能加息25点子。近月的核心通胀数据跌幅合乎预期,利率期货交易员不认为当局一定会再加,芝商所Fed Watch工具显示,年底前再加息25点子的机会只有不足40%,与会前相约。

联储局对於年底利率的预测,无论是本月还是之前6月的会议,都是5.6厘,并无大变动。这表示若再加一次,5.5至5.75将是本次加息周期的终端利率,除非通胀走势出乎意料大幅攀升。

然而,不少投资者视本次会议结果偏鹰,相信是因为当局延後明年减息时间点。会前,市场预期明年第二季最大可能减息25点子。9月会议後,减息的时间点推迟至第三季,这意味着即使停止加息,明年利率可能更长时间在高位维持(Higher For Longer)。联储局的预测利率比早前高50点子,取态偏鹰。

美国经济较预期强劲,令联储局有更大的空间偏向鹰派。根据联储局的经济预测,今年全年的实质经济增长上修至2.1%,6月的预测为1.0%;今年失业率下修至3.8%,6月的预测为4.1%;核心PCE下修至3.7%,6月的预测为3.9%;整体通胀则由6月的3.2%升至现时的3.3%。明年的经济增长率同样获上修,而失业率也有获下修。进取加息固然已对经济造成一定影响,降低增长,但现时预测美国今明年仍能维持不错的增长,整体数据进一步强化经济软着陆的预期。

利率在高位维持更久,令美国国债孳息率上升。现时,3个月、2及10年的利率分别为5.4、5.1及4.5厘,持续创下新高令债券价格受压,但同时也为中长线投资者制造买入机会,投资者考可虑锁定自2007-2008年以来难得的高利率,未来若降息更可能有机会获得价格回报,然而,升息未停,债价仍可能较为波动,分段入市较为可取。较保守或有短期资金需要的投资者,也可留意短期债券。

中港方面,议息会议结果出炉後,港股市场亦出现相应回馈,於周四恒生指数跌230点,并且市场下试8月低位17,573点。虽然联储局如上述所指,并未於今次进行加息,但利率更有可能在高位维持一段较长的时间,对於中港市场部分资产的後续发展或将会有压力。

首当其冲的,或是香港楼市的购买力。现时的香港银行同业拆息(HIBOR)利率持续於高位波动,截至9月22日,1个月HIBOR报5.23厘,已高於目前H按锁息利率,银行有资金压力。早前已有香港主要按揭银行上调新造按揭H按的锁息利率,短期或会再有银行上调锁息利率。

市场预期高利率环境将会维持更长时间,利率高企或会拖延市场入市意欲,楼价受压。市场期待於10月新一份的《施政报告》会否有针对楼市措施出台。


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更新日期为: 2023年1月6日