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全球碳中和目标明确　金力永磁上市食正大潮

为应对日益严重的气候变化问题，全球新能源、节能减排领域的重大投资预期於未来四十年内持续进行，市场一致看好相关领域的未来稳健增长。刻下，正在招股、市传国际配售已获足额认购的金力永磁 (6680) 前景可...

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全球碳中和目标明确　金力永磁上市食正大潮

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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为应对日益严重的气候变化问题，全球新能源、节能减排领域的重大投资预期於未来四十年内持续进行，市场一致看好相关领域的未来稳健增长。刻下，正在招股、市传国际配售已获足额认购的金力永磁 (6680) 前景可看俏。

金力永磁A股自2018年9月起於深圳证券交易所创业板上市 (300748.SZ)，截至2021年底股价累升逾7倍，单计去年更逆市升近一倍。随着公司H股在港交所主板上市，不但将成为A+H的高性能稀土永磁材料第一股，亦是港股之中唯一的稀土永磁材料股，料可成为基金爱股。由於金力永磁在港股的稀缺性，以及碳中和国策的长期性，或成为下一只越升越有的打新金蛋。

事实上，资金重归股市，首选将是IPO股票，因为此类股票先天具有货源归边的特性，大户入市有轻易推升的优势。再者，金力永磁的中短期增长动力与新能源汽车市场发展息息相关。近日，中国造车新势力的比亚迪股份 (01211) 及「蔚小理」均公布了亮丽的年度销量数据，而作为比亚迪、小鹏汽车─W (09868) 和理想汽车─W (2015) 的上游车用高性能永磁材料及汽车零部件供应商之一，料将吸引更多大户入市押宝金力永磁。

参考公司公告，於2021全年，小鹏交付了98,155辆，同比劲增2.6倍；理想则交付了90,491辆，同比增长1.8倍。而比亚迪的新能源汽车全年销售增长2.2倍至60.37万辆。基於中国新能源汽车市场的高景气度，再加上欧美电动车市场刚起步，未来5至10年的高速市场增长不容忽视。金力永磁作为全球新能源乘用车用高性能永磁材料市场的领导者，增长前景自然可看高一线。

具三大优势的高性能永磁材料生产商
金力永磁是在全球市场具有领先地位的高性能稀土永磁材料生产商，拥有三大竞争优势，有利其未来持续巩固市场领导地位。

首先，根据弗若斯特沙利文的报告，2020年公司的高性能稀土永磁材料产量为9,612.9吨，市场份额约为14.5%，按产量计排名世界第一。同时，公司於2020年使用晶界渗透技术生产4,111吨高性能稀土永磁材料，於相关市场中亦排名世界第一，约占21.3%的市场份额。

金力永磁的产品目前广泛应用於包括新能源汽车及汽车零部件、永磁风力发电机、节能变频空调、3C产品、节能电梯、机器人及智能制造等多个下游行业。截至目前，公司的高性能钕铁硼永磁材料毛坯的年产能已达15,000吨，但为满足可预见的未来巨大市场需求，亦已计划进一步升级及扩展现有的赣州生产基地以及包头及宁波的新生产基地，预计於2022年及2025年，高性能钕铁硼永磁材料毛坯的年产能将分别达23,000吨及40,000吨。按此计算，在2022年产能稳步大升50%的规划下，金力永磁於未来两至三年间的业务高速增长布局已成，有利其进一步巩固全球市场份额和领导地位，长期价值突出。

於下游多个主要的行业具有领导地位
第二，金力永磁已在多个关键下游领域建立了市场领先地位，且深度绑定下游行业的龙头企业。在新能源汽车方面，於2020年，按使用其高性能钕铁硼永磁材料的新能源乘用车数量计，公司全球排名第二，相当於同年全球生产的新能源汽车总数的约14.5%，且全球五大新能源汽车品牌中的四家为其长期客户。

另於风力发电方面，按新装机容量计，公司为风力发电机所用高性能钕铁硼永磁材料的全球最大供应商，相当於同年全球永磁风力发电新增装机容量的约40%，而全球五大风力发电装备供应商中三家为其长期客户。在节能变频空调方面，於2020年，按节能变频空调压缩机装配数量计，公司为节能变频空调生产所用高性能钕铁硼永磁材料的全球最大供应商，市场份额约为31.5%，客户则包括了全球两大的节能变频空调生产商。

第三，受惠於市场对公司采用独家晶界渗透技术、具有降本增效的高性能永磁产品的需求持续上升，规模效益正不断扩大。金力永磁不但於2018年至2020年间实现了快速收益增长，更在2021年首三季，收入及净利润的高增长持续，同比分别大升77.1%及121.7%，达到27.6亿元 (人民币．下同) 及3.29亿元。

在全球节能减排碳达峰碳中和的政策目标下，金力永磁的业务前景佳，预期未来增长将保持良好势头，加上引入的5名基石投资者实力强劲，H股上市後资产负债率料大幅降低，财务实力进一步优化，实为长线投资之选。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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