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中国再保（1508）再保险龙头地位稳固，经营效益持续提升
当前全球地缘政治冲突加剧，美伊局势升温引发国际市场波动，高Beta科技股及AI股面临重估考验，促使市场资金转向盈利可预见度较高的防守性股份。笔者留意到，刚公布2025年全年业绩的中国再保（1508）展...
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中国再保（1508）再保险龙头地位稳固，经营效益持续提升
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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中国再保险  0.000 (0.000%) 
当前全球地缘政治冲突加剧，美伊局势升温引发国际市场波动，高Beta科技股及AI股面临重估考验，促使市场资金转向盈利可预见度较高的防守性股份。笔者留意到，刚公布2025年全年业绩的中国再保（1508）展现出强劲的发展韧性。凭藉多元业务布局、严格风险管控及稳健资产配置，中国再保不仅未受外围地缘冲突影响，更实现财产再保险境内外业务的双向提升，资产质素持续优化。

合并利润创历史新高，派息稳定
按可比口径计算，中国再保的合并总保费收入及归属母公司股东净利润均创历史新高。年内，合并总保费收入达1,803.68亿元（人民币，下同），按年增长1.1%；合并保险服务收入1,030.87亿元，按年增长1.7%；归属母公司股东净利润更按年大幅增长38.4%至97.22亿元。每股盈利0.23元，集团董事会建议派发末期股息每股0.0691元。

各业务板块稳健发展，获中国境内首家「国际活跃保险集团」的国际认可
集团各业务板块稳步向前，其中财产再保险业务净利润51.14亿元（占比43.4%）；人身再保险业务38.96亿元（占比33.1%）；财产险直保业务12.58亿元（占比10.7%）。截至去年底，总资产按年增长3.8%至5,277.63亿元，总权益亦升5.9%至1,193.15亿元。此外，集团正式获认定为中国境内首家「国际活跃保险集团」（IAIG），反映其经营能力与国际化水平获高度认可，业务价值稳步提升。

财再业务成增长引擎，境外承保效益大跃进
核心业务方面，财产再保险实现「境内新兴领域优势巩固、境外业务承保效益显着改善」的双重突破，成为推动业绩增长的核心动能。境内业务分保费收入达401.06亿元，按年增长3.5%；新准则综合成本率保持稳定。新兴领域分保费收入按年急增46.6%至45.98亿元，涵盖短期健康险、巨灾保险、中国海外利益保险及绿色电力保险等重点险种。境外业务方面，保险服务收入为257.31亿元，按年升10.2%，综合成本率优化3.52个百分点至81.19%。桥社（Chaucer）保险服务收入达222.98亿元，按年增长11.3%，综合成本率显着下降5.37个百分点至78.52%。

人身再保与财产直保稳步推进
人身再保险业务表现不俗，其保险服务收入达100.88亿元，按年增长2.5%；分保费收入619.03亿元。公司积极创新发展保障型业务，推出市场首款服务给付型长期护理险、中医药保险等产品，并推广互联网门诊险及特药险等效益型产品。保障型业务分保费收入达242.44亿元，按年增长1.9%；保险服务收入为95.45亿元，实现了良好承保效益。
财产险直保业务方面，保险服务收入为488.69亿元，按年增长4.2%；原保费收入528.01亿元，按年升4.0%。公司贯彻效益经营理念，非车险保险服务收入录得223.37亿元，按年增长4.9%；综合成本率为99.17%。

投资端回报亮眼，风控出色展现防守力
投资与风控方面，集团2025年总投资资产达4,620.63亿元，按年增长4.1%；总投资收益182.49亿元，按年增长4.9%；二级市场权益综合投资回报率更跑赢市场基准超过960个基点。同时，集团风险管控稳健有效，各经营主体综合偿付能力充裕（中再产险229%、中再寿险200%、中国大地279%），并维持标普「A」、AM Best「A（优秀）」评级，展望稳定。
在美伊局势引发行业风险重估以及全球市场波动加剧下，中国再保凭藉前瞻布局与稳健策略，成功规避地缘冲击，以业绩确定性彰显出优於一般高息股的防守力。展望未来，中国再保贯彻「发展有规模、承保增效益、投资要稳健」的理念，有望继续发挥龙头优势，实现高质量发展。

股价走势上，中国再保在业绩公布後，获市场正面解读，视其为防守性优质高息股。公司股价自调整至去年9月约1.4元水平後已见明显支持，目前14天RSI仅处於32.68水平，反映股价已步入超卖区，後市或迎来反弹回升趋势，初步目标价上望2元。
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更新日期为: 2026年2月9日