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同程旅行第三季业绩标青 大众旅游市场稳打稳? 收购万达酒店如虎添翼
在中国旅游市场持续畅旺的背景下,同程旅行交出了一份令人惊喜的第三季度成绩表。这家深耕大众旅游市场的龙头平台,不仅核心业务保持强劲增长,更透过战略性收购万达酒店管理公司,展现出其扩充市场版图的野心。 ...
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同程旅行第三季业绩标青 大众旅游市场稳打稳? 收购万达酒店如虎添翼
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
在中国旅游市场持续畅旺的背景下,同程旅行交出了一份令人惊喜的第三季度成绩表。这家深耕大众旅游市场的龙头平台,不仅核心业务保持强劲增长,更透过战略性收购万达酒店管理公司,展现出其扩充市场版图的野心。

业绩表现对办 盈利能力持续提升
根据最新出炉的业绩报告,同程旅行2025年第三季度收入按年增长10.4%至55.09亿元(人民币,下同),经调整EBITDA按年增长14.5%至15.10亿元,经调整溢利净额更是大幅增长16.5%至10.60亿元。这组数字背後,反映的是公司在大众旅游市场的深耕与坚持,以及在营运效率上的持续优化。

值得关注的是,公司的经调整EBITDA利润率达到27.4%,经调整净利润率也维持在19.2%的较高水平。在当前竞争激烈的线上旅游市场中,能够保持如此盈利能力,确实难得。

大众旅游市场地位稳阵 用户规模创新高
同程旅行在大众旅游市场的战略定位成效显着。期内,平均月付费用户按年增加2.8%至47.7百万人,而平均年付费用户更是按年增长8.8%,达到252.9百万人。更令人印象深刻的是,过去12个月累计服务旅客人次按年增长7.3%,突破20.19亿人次。充分证明同程旅行在中国大众旅游市场的根基深厚。

公司在用户获取与留存方面的策略值得一赞。除了维持与腾讯的稳定合作关系,确保流量来源外,同程旅行也积极拓展社交媒体平台,透过与KOL合作及发布创意内容,有效增强用户互动性,扩大对年轻一代的覆盖。例如,公司独家赞助腾讯音乐在澳门举行的三天音乐节,就是一次与年轻已被成功的交流个案。

核心业务表现醒神 住宿交通双引擎驱动
仔细分析业务表现,同程旅行的核心在线旅游平台业务收入按年增长14.9%至46.09亿元,增长势头强劲。其中,住宿预订服务收入按年增长14.7%至15.80亿元,入住量及季度收入均创历史新高。益於公司对用户需求的精准掌握,特别是成功满足用家对高品质酒店日益增长的需求。

交通票务服务同样表现稳健,收入按年增长9.0%至22.09亿元。集团的国际机票业务保持快速增长。透过实施审慎的补贴政策及提升营运效率,同程旅行在业务量扩张与收入增长之间实现了良好平衡,这符合公司的长远发展策略。

收购万达酒店 战略布局意义重大
今个季度最令人注目的动作,莫过於同程旅行完成对万达酒店管理公司的收购。这项战略整合不仅丰富了同程旅行的品牌组合,更带来了深厚的行业专业知识。这项收购具有重要战略意义。首先,万达酒店在高端酒店市场的专业知识与品牌影响力,将助力同程旅行拓展高端市场,完善其产品体系。其次,这次整合将加速同程旅行酒店管理业务的扩张,强化其在行业内的市场地位。从业绩数据看,包含酒店管理在内的其他收入按年增长34.9%至8.21亿元,已成为公司重要的第二增长引擎。

前景亮丽 值得看好
总体而言,同程旅行第三季度业绩表现可谓「交足功课」。在大众旅游市场的稳固地位、核心业务的强劲增长、对万达酒店的战略收购,共同构成了公司未来发展的坚实基础。

特别是收购万达酒店管理公司,这项举措不仅能够在短期内贡献业绩,更重要的是为同程旅行打开了高端市场的大门,实现了从大众市场到高端市场的全方位覆盖。随着整合效应的逐步显现,这项投资有望为公司带来持续的增长动力。

考虑到中国旅游市场的长远增长潜力,以及同程旅行在行业内的竞争优势,投资者不妨关注该股的长线投资价值。当然,也要密切留意其与万达酒店的整合进度,以及整体旅游市场的复苏情况。


(本人并没持有以上股票) 
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更新日期为: 2023年1月6日