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科技巨头业绩不错,抵销鹰派减息影响;中美关系缓和
本周多项风险事件影响股市走势,包括特朗普到访亚洲多国、联储局鹰派减息及巨型科技股公布业绩。指数权重股公布业绩令股市偏向波动,但全周计算美股三大指数仍录得不错升幅。 特朗普到访亚洲多国,有助美国和...
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科技巨头业绩不错,抵销鹰派减息影响;中美关系缓和
分析员 : KGI凯基 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
本周多项风险事件影响股市走势,包括特朗普到访亚洲多国、联储局鹰派减息及巨型科技股公布业绩。指数权重股公布业绩令股市偏向波动,但全周计算美股三大指数仍录得不错升幅。

特朗普到访亚洲多国,有助美国和贸易伙伴重建关系,整体气氛不错,贸易风险降低,部份贸易战交易(如稀土相关企业)走势偏弱。不过,中美双方未就芯片达成共识,同时市场在达成协议的时候出现获利回吐。

联储局如预期减息25基点,但表示并非必定於12月再度减息,拖累股市投资气氛,美股近乎所有行业录得跌势,只有资讯科技及通讯服务录得升幅,半导体行业也因为AI需求强劲推动。虽然部份巨型科技企业在公布业绩後回落,但累计过去两周仍录得升幅。

受惠於美日贸易风险降低,以及AI需求持续,日本大型股普遍表现不错。美日官员同时提及汇率稳定的重要性。

联储局鹰派减息,市场对後续减息预期收窄,美国国债孳息曲线近乎平移向上,拖累美债表现,投资评级债全线下跌,长年期债券因为对利率变化更为敏感而跌幅较深。

过去数据显示债息和金价走势相反,债息上升,无风险回报增加,加上美元偏强一般不利金价。由於金价在过去一个月已累积一定升幅,本周金价欠缺支持。

至於中国方面,近期中国经济数据显示出积极信号,企业盈利正稳步回温。9月份工业企业利润同比增速加速至21.6%,前三季累计增长3.2%。尽管第三季经济增速有所放缓,但在生产价格指数(PPI)降幅收窄等因素带动下,企业利润持续改善。A股市场也反映了这一趋势,主要股指近期持续走高,市场成交额回升,融资余额更创下历史新高,显示投资者情绪重新活跃。

在外部环境方面,中美经贸摩擦显示持续缓和的迹象。根据最新的磋商结果,双方达成多项共识。美国同意将“芬太尼关税”减半至10%,中国也将相应调整反制措施,预计将取消对美国部分农产品加征的关税,以扩大双边农产品贸易。同时,双方同意将对等关税暂免措施延长一年。

更为关键的是,在出口管制领域双方也各退一步。美方将暂停实施对中国出口管制的“50%穿透性规则”一年,中国则同意暂停实施对稀土、锂电池关键材料等的出口管制。此外,美国亦暂停对华海事、物流和造船业的301调查措施一年,中国也将暂停相应反制。双方还就解决TikTok相关问题等达成共识。

虽然目前这些举措多为期一年的战术性妥协,尚未触及双方最核心的战略领域,但中美关系正朝着战略性缓和的方向发展。随着高层会谈的推进,达成实质性缓和的概率正在上升。

随着外部不利因素的消退,中国的政策重心将更清晰地聚焦於国内。最新公布的“十五五”规划建议强调了经济增长目标的重要性,这意味着财政和货币政策将维持偏宽松格局。政策将全力投入提升新质生产力,同时坚持以促进消费来扩大内需,摆脱对房地产的依赖,致力於尽快达成经济再平衡,巩固经济中长期稳定增长的基础。


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更新日期为: 2023年1月6日