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续谈「GAIn」环球策略,踏入佳节或令两类港股受惠
上期提到,我们预料2023年环球增长放缓,而且衰退风险上升,部署上应倾向保守,不宜过份进取,投资者可以「GAIn」构建组合。「GAIn」之中,G代表环球防御(Global Defensive)股,A代...
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续谈「GAIn」环球策略,踏入佳节或令两类港股受惠
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
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呷哺呷哺  -0.030 (1.840%) 
海底捞  -0.900 (5.402%) 
周大福  -0.080 (0.774%) 
上期提到,我们预料2023年环球增长放缓,而且衰退风险上升,部署上应倾向保守,不宜过份进取,投资者可以「GAIn」构建组合。「GAIn」之中,G代表环球防御(Global Defensive)股,A代表亚洲(Asia),而最後In代表投资级别(Investment Grade)债。上期讲解了「G」,今期继续讲解「A」及「In」。

国际货币基金组织(IMF)预计,2023年的全球经济增长将只有2.7%,明年经济增长率「东升西降」更明显。IMF预料,美国、欧元区及英国的增长率只有不足1%或更少,而新兴亚洲增长将接近5.0%,几乎是明年全球唯一仍有显着增长的地区。

亚洲区内,中美角力日渐加剧,环球跨国企业纷纷考虑分散它们在中国的生产线,印度及东协多国或有望受惠,并带动当地的消费,当地股市有不少的企业偏重本土经济,可望捕捉区内增长。中国货币政策维持宽松,「内房三支箭」有望减轻内房市场的压力。另外,中国当局逐渐放宽疫情监控,过程或经历挑战,但疫情将逐渐稳定,推动经济,加上现时中港股市估值吸引,股市或有所支持。亚洲各国有不同优势,投资者或可考虑透过基金分散投资。

至於「In」,投资级别(Investment Grade)债方面,我们预料明年缩减资产负债表及收紧流动性的大方向不变,欧美经济景气下行,企业或要面对更困难的经营环境,汰弱留强或加剧。企业违约风险上升,信贷质素佳的投资级别债券较为可取。加上,今年联储局进取加息超过4%,投资级别债的潜在回报是近10年极少见。由於孳息曲线出现倒挂,短期债潜在收益更高,是短暂存放资金不错的选择。至於中长线的债券投资者,也可留意中长年期债。

港股方面, 2022年踏入尾声,是圣诞等消费旺季。各地市民均会趁机外出用膳,配合低温天气,选择火锅作聚餐是不错之选。北京宣布一系列的复常措施後後,餐厅食客迅速回流,部分更重现排队人龙。海底捞指近数天较上周同期增长近5成,预计元旦会再迎一波餐饮旺季。内地复常计划不变,各地重新开放食市,短期餐饮股股价波动,中长期行业经营状况持续转好。在不同餐饮类型选择中,预计火锅类股将领先其余餐饮类别,投资者可留意如呷哺呷哺(520)及海底捞(6862)等。

除此之外,元旦过後将迎农历新年。作为传统消费旺季,金饰不乏市民选择,以作馈赠或个人投资之用。投资者可关注周大幅(1929),除可受惠春节带动的消费热潮外,集团亦积极扩至三线及以下的城市和乡镇,公司预料有庞大的开店潜力,并可充分利用省代及加盟商的地方知识,进一步推动零售扩张。财年第二季数据显示,该策略行之有效,内地周大福珠宝对零售值的贡献增至66.5%,较第一季时增加7.4个百分点。随着疫情防控放松及社会逐渐正常化,集团快速开设销售点,各地区同店销售增长逐步复苏,带动长远增长潜力,值得投资者可关注。


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更新日期为: 2023年1月6日