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政策风险,港股被边缘化。
过去两年环球都受到冠状病毒肺炎瘟疫影响,2020年环球各国都封关应付瘟疫蔓延,经济陷入衰退。2020年主要经济体中,只有中国录得轻微增长。环球股市在2020年初急挫,3月份跌至瘟疫低位。恒生指数在3月...
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政策风险,港股被边缘化。
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
过去两年环球都受到冠状病毒肺炎瘟疫影响,2020年环球各国都封关应付瘟疫蔓延,经济陷入衰退。2020年主要经济体中,只有中国录得轻微增长。环球股市在2020年初急挫,3月份跌至瘟疫低位。恒生指数在3月25日录得23139点,是瘟疫低位。美国杜琼斯指数在3月23日跌至18917点,瘟疫低位。进入2021年,环球发达国家都展开疫苗接种,冠状病毒瘟疫逐渐受控。经济恢复过来,环球股市也跟随上升。但港股从瘟疫中复原步伐却和美国大有不同。港股在2021年2月18日升至高位31183点。但至11月份恒生指数却回落至25000点以下,从2020年低位只升8%,表现令人失望。相反美股同期却节节上升,杜琼斯指数在2021年8月11日升至历史高位36565点。到上星期五11月19日,杜琼斯指仍收在35602点,从2020年低位升88%。到底发生什麽事,令到港股表现大落後於美股。

事情要从2020年11月开始,阿里巴巴分拆旗下金融子公司,蚂蚁集团。这是港股历史以来最大的新股上市,规模及冻结资金都创下历史新高。市场憧憬蚂蚁上市为港股带来新高峰。但是上市前2天晚上,内地监管机构忽然表现蚂蚁集团有很多问题上市前需要改革,令到蚂蚁集团上市告吹。消息震撼中港金融市场。中国4大监管机构,表示蚂蚁需要进行多项改革才能再度申请上市。4月国家向阿里巴巴征收182亿元的罚款。阿里巴巴掌舵人马云,也因蚂蚁问题转为低调,最近才出国考察。

整顿蚂蚁和阿里巴巴只是国家加强监管科网巨企的第一步。国家对网企展开一连串的整顿,严厉执行反垄断法,不准2选一,及清除隐蔽性屏障等等。

在2021年初,国家对巨型网企整顿开始对股市影响不大。恒生指数在2月18日仍创今年高位。但事情在6月底发生巨变。内地最大叫车企业滴滴出行,不理网信办劝喻,在6月底在美国上市,集团海外股东急於套现。国家即展开惩罚,把滴滴应用程式下架,把业务规模限制在现况。接着监管机构进注,调查到现今还未结束。由7月开始,国家对经济展开一连串的整顿,尤其是网企。

首先是用数据安全整顿滴滴出行。接着又推出一连串的政策改革。首当其冲的是教育,国家宣布要减轻学生的学业负担,减少功课及校外活动。及减轻家长的负担,令到年轻人愿意生儿育女,令到人口增加。国家政策,补习社只能以非牟利形式经营,一众民办补习社股票大跌9成,以龙头企业好未来影响最大。香港上市的新东方教育等也大幅下挫。

官方又批评网上游戏,批评为精神鸦片,令到手游股大跌。官方也批评及进行监管网上医疗,令到平安好医生,阿里健康等网络股大跌。最近官方推出共富概念,影响到龙头科企。阿里巴巴,腾讯等宣布捐出1千亿元,协助中小企。国家去年对内房企业提出3条红线,防止内房过度借贷。今年9月负债最高的中国恒大出现资金问题。接着几间房企都出现资金问题。房企杠杆过高是灰犀牛。但预测不到的黑天鹅是10月份忽然出现供电不足。个别地方忽然停电,严重影响到工业生产。国家为了减排,符合巴黎协议,控制炭排放,用电量多的工业,钢铁,铝,玻璃,水泥等,受到严重影响。

港股自7月以来,受到政策风险的拖累,大幅下挫。海外投资者纷纷沽出中概股,令到港股一蹶不振。10月5日恒生指数跌至23681点的今年低位。香港的投资者也跟随海外大户,把资金投放到海外股市。本地一间大型的网上经纪表示,近来买海外股市的金额大增。如果港交所不进行改革,把散户信心挽回,港股可能被边缘化。

 
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更新日期为: 2023年1月6日