中金发表研究报告指，今年5月以美元计价，内地出口按年增长4.8%(4月增长8.1%)、进口按年下降3.4%(4月为-0.2%)，进出口均低於市场预期(彭博出口、进口市场预期分别为6%、-0.8%)。在关税政策波动下，出口保持平稳增长，关税缓和影响或尚未完全反映，中金预计6月份仍有回补效应。
中金表示，上月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》後，关税摩擦缓和，有利於出口修复。但一方面，从出口订单到生产再到出口的过程存在一定时滞，导致关税缓和的效果可能尚未完全体现於5月出口数据中；另一方面，4月出口因短期因素逆势改善形成高基数，因此5月出口按年、按月比较均有所放缓。中金指，结合4、5月数据来看，虽然面临关税波动，出口整体保持平稳增长，认为主要由以下因素贡献，一是外需层面整体平稳，5月发达经济体制造业PMI为50.0%(4月为49.1%)；二是虽然中国对美国出口受到关税较大干扰，5月对美国出口按年下降34.5%(4月为-21.0%)，但对世界其他地区出口保持较高增速，5月对欧盟、东盟出口按年分别为12%、14.8%(4月分别为8.3%、20.8%)。
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中金表示，5月对美国出口按月下降12.7%，也部分反映了关税对出口的滞後影响，前瞻来看，5月中采PMI新出口订单按月上升2.8个百分点至47.5%，中国至美国订舱量、运价上升，认为这些显示关税缓和影响或在6月出口数据中进一步显现。
报告续指，分产品来看，受关税影响较大的劳动密集型产品出口增速低於机电产品。5月机电产品、高新技术产品、劳动密集型产品出口按年分别为7.2%、4.9%、-2.5%(4月分别为10.1%、6.5%、-1.7%)。细分产品来看，手机、家电、家具、灯具、箱包、鞋靴等出口按年下滑，稀土出口按年下降48%(4月为-34%)，船舶、积体电路、汽车等出口按年增速较高。
该行指，虽然进口下降有经济结构转型、国产替代等因素的贡献，但内需偏弱仍是进口下降的重要因素。分产品来看，5月大豆进口数量按年增长36.2%(4月为-29.1%)，除此之外的大宗商品进口数量增速大多下降，如煤炭、铁矿石、原油、塑胶、铜材等。(hc/u)
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