瑞银财富管理亚太区投资总监办公室表示,最新出炉的美国零售销售报告好於市场预期,3月份零售销售总额按月上涨0.7%,且1和2月数据有所上修。
该行认为,美国降通胀的路径将是曲折的,且降息对於美国经济在今年保持增长似乎也不是必需。联储局目前主要的担忧之一是强劲的消费需求和工资增长令服务业通胀高企。尽管3月零售数据并未显现降温迹象,该行仍然认为当前偏高的美国国债利率水平有望将经济增速抑制在趋势水平以下。
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虽然美国经济依然保有韧性,但该行认为增速放缓将有助於消费支出冷却。因此该行维持今年降息两次、每次25点子的预期,料联储局今年9月开始降息。预计到今年底,10年期国债孳息率或从当前的4.61%降至3.85%左右,因此仍然看好优质债券。
中国方面,该行料中国可能会比大多数其他亚洲经济体更积极地放松政策。由於全球制造业周期复苏和金融环境放松,该行预计亚洲经济体今年将实现稳定到强劲的增长,相比之下,预计中国2024年的经济增长(2023年为5.2%)可能略微逊色。另预料未来6至12个月人民币的表现将逊於其他亚洲(以及G10)货币,预计至年底美元兑人民币将小幅下跌至7.15。
在股票领域,该行建议对中国股票仓位采取杠铃策略,侧重於防御性板块,尤其是国有企业。年初至今,国有企业的表现比MSCI中国指数高出约8个百分点,报告认为前者能够继续跑赢。此外,报告认为稳健的现金流将有助於国有企业(特别是在能源、公用事业、金融和电讯「四大防御板块」)实现4%或以上的高股息收益率。(jl/da)
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