评级机构惠誉表示，中国近期发布的汽车贷款新规有望提振今年汽车销量，低价位新能源车型或将成为最大受惠者。取消最低首付比例的规定将推动中国汽车金融市场在更大程度上与全球其他发达市场接轨，尽管此举可能会令汽车金融公司和银行面临一些较低信用水平的借款人。若贷款价值比更高、期限更长的贷款入池将最终提升车贷ABS的底层资产违约率，ABS或需对交易结构做出调整以体现增量风险。
惠誉对中国车贷ABS入池基础资产的分析表明，贷款价值比是预测汽车贷款违约的关键因素，较高的贷款价值比通常反映违约风险上升。车贷新政可能会考验汽车金融公司管理风险的能力，因为它们需要针对新规下新增贷款可能带来的附加风险调整信贷模型。
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惠誉估计，中国约有半数汽车贷款由银行发放。在其他消费贷款如个人住房抵押贷款需求依然不振的情况下，新规或会刺激银行扩大汽车贷款的发放规模。这可能会适度促进银行的零售贷款增长率，但同时也会提高资产质量风险。尽管如此，由於银行对汽车贷款的平均风险敞口占比可能维持在低个位数，惠誉预计政策变更对资产质量的影响不大。
惠誉指，放宽首付要求还可能降低客户对价格的敏感度，从而缓解车企之间的公开价格竞争。不过，车企可能会补贴汽车金融公司或提供贷款机构奖励，进而推高销售成本。拥有大量传统汽车库存的车企更易面临这一问题。另一方面，车企下属财务公司的扩张也可能会增加营运资本需求，导致现金消耗加速，令母公司的财务状况承压。
(ha/w)
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