<汇港通讯> 瑞银财富管理亚太区投资总监办公室预计,在宏观经济前景仍不确定的情况下,短期内科技行业波动性或将上升。该行认为,在下一个财报季之前,市场似乎缺乏强劲的自下而上催化因素。尽管如此,该行仍然认为 AI 创新将成为长期市场表现的主要驱动因素。
美国大型科技公司继续在 AI 领域进行大量投资,而现在新加入者在 AI 市场的支出速度更快。根据该行的预估,今年非大型科技公司的 AI 支出将增长80%以上,2026年或将再增长50%。AI 支出的扩大对该行业来说是一个健康的发展,该行预计今年全球 AI 总支出或将达到3600亿美元,较去年激增60%;到2026年,预计支出或将进一步增长33%至4800亿美元。
全球四大云平台的最新业绩显示,总营收同比稳健增长24%。除了传统的非 AI 相关业务稳步增长外,这些公司还报告称,企业和消费者对 AI 的采用稳健,这成为一个重要的利好因素。该行继续认为,强劲的云增长或将支持 AI 支出和变现之间的差距缩小,这也得到了各行业和不同规模公司 AI 采用率上升的支持。此外,公司报告称,在使用 AI 後,员工生产力显著提高。
因此,瑞银财管认为,AI 的长期增长趋势或将继续,但短期内因市场波动相对更看好半导体和软体行业。
该行预计,中美贸易紧张局势缓和或将使2025-2026年中国经济增长的因关税而下行的幅度从约200个基点减半至约100个基点。此外,这有望使中国2025年 GDP 增长率保持在4.0-4.5%左右。中美贸易关系回暖或将提振中国的出口,尤其是考虑到4月中旬宣布针对电子产品的关税豁免。贸易紧张局势缓和也应鼓励政策制定者引导人民币在可控的情况下升值。
此外,紧张局势缓和可能会削弱提振经济活动的政策意图。该行认为,市场情绪回升可能会使中国2025年第二季度 GDP 同比增长加速至5%左右,但继强劲的2025年第一季度之後,增速仍可能继续放缓。事实上,4月中国的经济活动数据表明,支持性政策仍然是消费和投资的重要支撑。因此,该行认为央行将保持宽松的货币政策立场。在5月份降准50个基点和降息10个基点之後,该行预计今年还将降准50-100个基点,降息20-30个基点。
贸易冲突的全面影响尚不确定,而尽管中国的政策立场可能仍具支持性,但风险依然挥之不去。在此期间,瑞银财管相对看好中国科技行业,认为市场的焦点可能回到该板块2025-2026年的强劲盈利增长上。该行预计,该板块的盈利改善动力可能来自於持续的人工智慧创新、积极的云趋势以及中国政府对 AI 和晶片自给自足的支援。特别是,AI 和电动车板块应受益於国内补贴和具竞争力成本所驱动的潜在海外业务扩张。最後,该板块的内生增长动力有助於抵消中美贸易协定面临的潜在障碍。(BC)
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