<汇港通讯> 黄金今年再次发挥了作为对冲工具的属性。瑞银财富管理亚太区投资总监办公室继续认为,黄金是抵御下行风险的长期投资组合多元化工具,具有不可替代的价值。考虑到地缘政治风险仍存,以及该行预期实际利率或下降,美元将走软,维持至明年一季度金价达每安士3500美元预测。该行认为,与近期金价的回调是增配战略敞口的好时机。在广泛的多元化美元投资组合中,投资者可以考虑配置5%左右的黄金,以管理对冲一系列潜在风险。
在基准情景下,瑞银财管预计,美国的有效关税税率将稳定在15%左右。如果持续下去,这相当於销售税上调2个百分点,不仅对经济增长构成阻力,还会推高通胀,但不足以使美国经济陷入衰退。
由於股市目前的交易价格高於4月2日前的水准,该行近期将美国股票的评级从「具吸引力」调至「中性」,认为短期内上行空间有限,并预计波动性将持续。展望未来,该行预计2026年股市将进一步上涨,这得益於结构性盈利增长、政策环境更趋稳定以及美国利率下降。投资者可利用波动或回档期逐步建仓全球股票或构建平衡型投资组合。该行对变革性创新机遇的长期潜力保持高度信心,包括 AI、电力和资源以及长寿经济。
虽然美元近期企稳,但随著美国经济放缓以及对财政赤字的关注度上升,瑞银财管预计,美元将再次走软。投资者可以考虑利用美元短期走强之机,将多余的美元现金分散配置到其他货币。对於国际投资者,可以考虑将美元敞口对冲回本币。该行还认为,近期的波动进一步突显了分散投资组合配置於对冲基金和黄金等另类资产的优势。
瑞银财管认为,美国的偿债能力良好。美国的信用品质优异,国债仍被视为避险和低收益率美元资产。全球央行也继续看重美国国债市场的优秀流动性。鉴於美国资本市场的实力、美元的储备货币地位以及美国家庭持有的大量财富,该行仍对美国的偿债能力充满信心。
特朗普政府对债券收益率上升敏感。上个月,30年期美债收益率短暂触及5%,随後特朗普暂缓了对等关税。这表明特朗普政府对市场压力相当敏感,金融市场的不利波动可能会导致美国政府采取行动。(BC)
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(BC)
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