<汇港通讯> 尚渤投资管理投资组合经理 Ali Hassan 表示,市场预期联储局不会有任何行动,而当局也没有让人失望！这次的决议和声明并无新进展。联邦公开市场委员会(FOMC)将联邦基金利率维持在4.25-4.50%的区间内。声明平淡且外交化,并承认了不确定性。唯一值得注意的是,当局强调了潜在的高失业率与高通胀之间的两难局面,而不仅仅是通胀。此次会议没有安排更新经济预测摘要。因此,新闻发布会是关键。
确实,前方的道路并不明确。美国总统特朗普的关税公告及贸易夥伴的反应让市场感到震惊。企业在这个财报季节中一直在准备应急计划并撤回指导,等待进一步的解决方案。市场在模糊的关税谈判中寻找稳定的立足点。与此同时,经济已开始放缓。4月底发布的第一季度国内生产总值(GDP)显示美国经济萎缩。调查数据和高频数据(如集装箱运输)亦指向同一发展方向。关税不仅抑制增长,还可能引发通胀。这为联储局创造了一个复杂的环境,主席鲍威尔上个月在声明中亦简略地承认了这一点。
在这场波动中,联储局的反应机制备受争议,包括反应的时间及深度。许多观察者,甚至是联储局理事沃勒(Christopher Waller)认为关税对通胀有一次性的冲击,主张应立即减息。然而,联储局在疫情後将通胀视为短暂并长期保持利率过低的失误,为目前考虑预防性减息蒙上了阴影。
鲍威尔强调,维持稳定的通胀预期是长期通胀和增长的基础。因此,普遍共识是,联储局不太可能在没有更多证据的情况下采取减息行动。经济必须承受多少痛苦,当局才能放弃通胀风险,转向支持经济增长,这仍然存在争议。联储局声称依赖数据,但在如此快速变化的情况下,该行需要了解当局在调整政策时最重视哪些软数据和领先指标,并在6月份迅速行动。而在当局开始采取行动时,减幅可能要更多,以跟上增长放缓的步伐并刺激消费。毕竟,如果较高的利率并未打击消费者及锁定有利融资的公司,那么从相反的方向来看,可能需要更大幅度的减息才能刺激以债务为基础的需求。
Ali Hassan 称,最後一点:鉴於特朗普的直接个人批评以及将联储局作为代罪羊,鲍威尔一直在坚持联储局独立性和避免引发更多政治争议之间徘徊。该行预期鲍威尔将面临考验和挑战。 (BC)
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