<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指,上调国泰航空(00293)目标价2.2%,从9.2港元升至9.4港元,评级从「减持」上调至「持有」。
汇丰上调对国泰2025-2027年经常性利润预测7%,原因是燃料价格降低及子公司贡献增加,尽管货运收益率更加疲弱。对该公司2025-2027年经常性利润预测，低於彭博11-14%。
新加坡航空燃油价格第二季迄今已同比减19%，按季减11%。布兰特原油价格为68.5美元/桶（同比减14%），预计2026年将进一步降至65美元/桶。
展望未来，全球石油市场的结构性供应过剩，加上OPEC+增产，将使航空公司受益於长期的燃油价格稳定。根据该行计算，航空燃油价格下降5%将意味著 2025 年国泰EBIT增长12% 或经常性利润增长15%图表。然而，截至2024年第四季度国泰的燃料对冲覆盖率为约30%，该行认为，到2025年，国泰燃油对冲可能会产生4亿港元的损失。
由於中美电商货量减少,主要航班取消,运费下调,国泰的航空货运面临大减。不过,国泰和美国的新合约,此次合作将扩大国泰货运在美国的业务范围,并透过新的客运航班提高了货运能力。此外，美国货运业务的扩张可以部分抗衡，受关税影响航空货运需求疲软及乘客收益率下降带来的影响。(JJ)
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