<汇港通讯> 汇丰环球研究发报告表示，因同程旅行(00780)将焦点转移到推动每用户平均收入（ARPU）而非用户增长，料长期市场营销开支减少，故上调同程旅行目标价12%，由17港元升至19港元。又因其利润率扩张持续放缓，维持「持有」评级。
汇丰表示，相对於同程旅行，更看好携程集团(09961)，因其增长潜力、盈利能见度及在出境旅游复苏中表现优异。
报告指，同程旅行今年第3季核心OTA利润率创下31%历史新高，受惠於较高的接单率和营销效率。虽然汇丰对同程旅行第3季强劲的利润扩张感到鼓舞，但该行认为步伐将会放缓，并认为第3季可能标志著订房率的季节性高峰水平，原因是旺季中补贴减少，而非订房率的结构性上升。
对於今年第4季，汇丰预测集团收入按年增27%，其中酒店预订收入增长21%。同时预测核心OTA经调整运营利润率同比上升2.3个百分点至25.3%，但由於季节性因素减弱，较上季下降5.8个百分点。汇丰另预测集团季度经调整净利润为6.26亿元人民币，即预测较市场预期低5%。
(CW)
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