麦格理发表报告,因应同业估值调整,下调对比亚迪(01211.HK) +0.800 (+0.361%) 沽空 $1.74亿; 比率 16.237% 目标价,由280元降至276元,相等於预测2025年市盈率19倍,评级「跑赢大市」。该行亦下调对公司今明两年纯利预测4%及12%,反映研发开支上升,纵使部分地被更好的毛利率抵销。该行亦下调对比亚迪今年销售车辆假设1%至371万辆,但仍按年升23%。
该行指,首季纵使毛利率上升,但每车盈利能力下降,亦意味每车纯利按季跌21%及按年跌2%至每辆7,295元人民币,主要基於更高的研发开支。公司季度研发开支按年升70%至106亿元人民币,或相当於销售金额8.5%,为近年最高比率,符合管理层提出更多科技开支的承诺。公司目前有逾10万名研发员工。(fc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-17 16:25。)
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