麦格理发表的研究报告指,国美零售(00493.HK) -0.002 (-5.714%) 去年收入441亿元人民币(下同),按年跌25.83%,较该行预测低21.1%,期内亏损扩大至70亿元,差过该行预期。管理层在分析员会议上表示,目标在18个月内重拾光辉,该行欣赏其进取目标,但认为公司价值转差令人忧虑,认为盈利转向可见性非常低。
该行指出公司线上月活跃用户增长较快主要因为基数低,国美正开发其自家应用程式,并将线下流量转向线上平台,今年首季公司应用程式录4,000万月活跃用户,商品交易额则按年升400%。该行认为虽然管理层指引2021年供应链平台盈利将为8亿元,该行估计国美2021年亏损有望收窄,主要受惠经营开支及融资成本负担减轻。截至去年底公司有233亿元短债,高於其在手现金水平,而短期流动性问题或令公司融资成本进一步受压。
该行指出管理层目标在18个月内增加分店数目至约6,000家,并期望商品交易额可达2,000亿元,同时将扩张产品数量。该行将公司目标价由0.28港元降至0.18港元,下调其盈利预测以反映毛利率较低的影响,评级「跑输大市」。(el/da)(港股报价延迟最少十五分钟。)
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