10月16日｜洪灏今日发文称，从过去数个交易日的盘面表现来看，市场风格轮动似乎已经悄然开启了序幕，即资金将开始从成长板块再次回流至价值板块。于此同时，我们清晰地观察到成长股相对于价值股的表现已经在过去数月里演绎得淋漓尽致。历史经验表明，当成长股的相对收益达到如此极端高度之时，市场风格的转换就会应声开启。
银行、白酒等“老登股”也可以简单直接地理解为价值板块的重要组成部分。需要明确的是，交易买入价值板块并非严格意义上的价值投资，而更多体现为价值投机。因为这个交易决策是基于对成长股价格相对表现的判断，而非基于对其内在价值的深度评估。
历史上，“老登股”的回归也很可能将推动整体市场指数再创新高。螺纹钢价格和存款准备金率领先银行的相对收益大约20到40周，在银行的相对跑输的表现开始反弹修复之后，我们观察到整体的指数往往会持续其上升趋势，比如2020年8月到2021年2月的大约半年时间里，指数其实是不断创新高的，但市场波动性也同步加大。这很可能是因为“老登板块”多是权重股，而指数在这样的风格转换过程中将被这些权重股稳步推高。
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