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A股H股之间的对冲能否启动?
拟於6月19日推出“港币-人民币双柜台模式”及“双柜台庄家机制”对港股市场属利好刺激,究竟会否刺激投资者“舍A买H”?需要留意,...
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A股H股之间的对冲能否启动?
分析员 : 温天纳 (独立评股人)
拟於6月19日推出“港币-人民币双柜台模式”及“双柜台庄家机制”对港股市场属利好刺激,究竟会否刺激投资者“舍A买H”?需要留意,人民币柜台幷有待向内地投资者的“港股通”通道开放。截至本月23日,已有20多家港股上市公司相继申请增设人民币柜台,其中若干企业已经在两地挂牌。观察历史数据,在2014年7月当时,H股估值比牛市全面?动前的A股还要高超过10%。不过,2014年7月至今,历经近9年之後,两地市场价差幷无持续收窄,反而是进一步扩大。当“双柜台”相关消息在上周陆续出台後,市场也没有明显异动。

?何各种互联互通机制陆续出台之後,过去近9年两地价差却在拉大?这与两个市场流动性、交易成本、股息税体制、A股市值抽新股産生额外收益的原因。目前,港股买卖的交易成本约为A股3倍以上,A股单日成交平均金额经常都可以超过港股的10倍以上,自年初以来,A股单日成交约万亿元水平徘徊,而港股成交则约在千亿港元水平徘徊。

目前,A股及港股市场依然无法类似“纽伦港”三地上市公司那样相互套利交易,预计两地价差依然尚未能`明显缩窄。“双柜台”对於收窄AH股差价仅存在心理因素,例如投资者日後可直接看到部分H股的人民币股价,再对比其A股股价,能即时知道价差,可能形成更有兴趣“舍A买H”的情况,但也要考虑到交易成本和长期投资的股息税因素。

投资者未来在使用人民币买港股的考量上,估计部份将会来自内地背景的资金,早已瞄准了人民币计价的A股。若未来趋势真的如此,这对A股及港股两地价差收窄有一定帮助。在未来政策持续放松的情况下,南下资金将有机会不需要兑换港元进行交易,两个市场相互融合将加速。
 
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更新日期为: 2023年1月6日