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英国减税方案惹争议,中国推政策落地稳经济
较早前,英国财政大臣关浩霆(Kwasi Kwarteng)推出,被称为「近50年来最激进」的减税方案。方案曝光後,金融市场大幅动荡,年初起计经已跌超过15%的英镑兑美元,再大幅下挫约4%,英国国债遭抛...
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英国减税方案惹争议,中国推政策落地稳经济
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
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2022/09/30 16:25
较早前,英国财政大臣关浩霆(Kwasi Kwarteng)推出,被称为「近50年来最激进」的减税方案。方案曝光後,金融市场大幅动荡,年初起计经已跌超过15%的英镑兑美元,再大幅下挫约4%,英国国债遭抛售,10年期英国国债利率,由一星期前的3.3%左右,一度升至4.4%以上,在英伦银行宣布入市买债後,才回落至现时约4.2%水平。

本来,英国和欧美等地一样,正透过大手加息,遏止通胀。投资者对方案反应极大,原因之一,是减税属於刺激经济方案。简单而言,减税令市民提升购买力,增加消费,从而促进经济活动,不过,通胀便有机会再度攀升,与本来的目标背道而驰了,市场忧虑英伦银行被迫进一步提高加息幅度。

卓慧思(Liz Truss)上任时曾提过,减税刺激经济是三大目标之一。当时,她已被市场质疑,若果减税,政府可以如何维持开支呢?英国财政研究所(Institute for Fiscal Studies)估计,现时的减税方案涉及款项超过1,000亿英镑。当局计划将本财政年度的发债额提升724亿英镑,至2,341亿英镑。英国进入加息周期,利息支出将会更高。参考经济指标(Trading Economics)整合的资料,现时英国政府的总债务约为24,275亿英镑,2021年底政府债务占GDP 96%,低於美国(137%)、日本(266%)等,与整体欧元区相若。

虽然卓慧思早已提到有意减税,但方案较市场预期的进取得多。面临通胀压力上升,政策走向180度大变,国际投资者大举沽售英国资产,甚至几乎触发退休基金危机。

面对批评及金融市场动荡,卓慧思政府不打算收回方案,更多详细资料有待11月公布。当局决心改革,作为投资者,在方案更明朗前,应保持审慎面对英国资产。

外围环境持续动荡,回看中国,国家统计局於(30日)公布9月份制造业采购经理指数(PMI),指数回升至50.1%,重返扩张区间,并创三个月高,略胜於预期的49.7。但事实上,在数据细分中,只有生产指数位於荣枯线之上。其余新订单、原材料、从业人员及供应商配送依然维持荣枯线之下,反映制造业需求依然疲弱,相信市况仍受制於疫情和防疫管制等。

在周四(28日)的「稳经济大盘」第四季工作推进会议中,国务院总理李克强指出,第四季将会推动政策全面落地。除基建外,当局也会扩大投资、促消费,充分利用专项再贷款、财政贴息等政策,加快推进制造业、服务业、社会服务等领域设备更新改造。我们预计,稳经济政策将会於二十大会议後进一步公布,并相信内需消费是主轴之一。进入10月後天气逐渐转冷,投资者可留意中国羽绒服品牌波司登(3998)。


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更新日期为: 2020年3月11日