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小米三大业务表现亮丽　千亿研发推动增长

小米集团─W (1810) 早前公布2021年全年业绩，收入及经调整净利润再次胜预期。集团公布，2021年全年总收入达到3,283亿元 (人民币，下同)，按年增长33.5%；经调整净利润达到220亿元...

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小米三大业务表现亮丽　千亿研发推动增长

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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小米集团─W (1810) 早前公布2021年全年业绩，收入及经调整净利润再次胜预期。集团公布，2021年全年总收入达到3,283亿元 (人民币，下同)，按年增长33.5%；经调整净利润达到220亿元，按年增长69.5%，两者均好过市场预期。细分各项业务收入表现亦非常不错，增速均见双位数字以上。当中，主营智能手机业务增长37.2%。笔者关注小米的业务发展已达数年，基本上集团业绩都不会令人失望，今次亦不例外。

技术创新是不少互联网公司的命脉，笔者留意到，近年小米越来越重视及加大研发投入，集团表示要坚持以创新推动技术革新。2021年，小米的研发支出高达132亿元，较2020年的93亿元按年增长42.3%，集团更表示要在未来五年研发投入合共超过1,000亿元。笔者认为小米加大研发投入，可以在手机上反映研发成果，而公司各项IoT设备中都可以看到创新足迹，例如集团在Xiaomi MIX FOLD之上首次推出液态镜头，在小米12和小米12 Pro上推出了「万物追焦」算法，大大提升影像体验。

手机业务价量齐升
这类创新手机大受米粉欢迎之余，更有效推动手机均价提升，从而增加智能手机业务收入。2021年，小米的高端智能手机出货量占智能手机总出货量的百分比由2020年约7%增至2021年约13%。智能手机出货量整体亦按年上升了三成至1.90亿部，智能手机的均价按年增加5.6%至1,097.5元，价量齐升，难怪去年智能手机分部收入按年大升37.2%至2,089亿元。根据Canalys数据，2021年小米智能手机出货量排名全球第三，市占率为14.1%，年度出货量及市场份额均创历史新高，在全球前五大智能手机厂商中出货量按年增速最快。

此外，集团亦相当重视对技术人才的培养与激励。2021年，集团宣布了新的股权激励计划，激励对象包括青年工程师、技术专家、中高层管理者和新十年创业者计划入选者等。集团本身已经连续三年评选「百万美金年度技术大奖」，去年得奖项目正是CyberDog仿生四足机器人，反映公司对提升硬科技实力的渴求。

电动车预计两年後量产
市场对智能电动汽车业务相当关注，自2021年3月宣布造车计划以来，小米的智能电动汽车业务进展超出预期，配合现时汽车业务研发团队规模经已超过1,000人，小米将继续在自动驾驶、智能座舱等核心领域拓展研发，保持预计在2024年上半年正式量产的计划。集团管理层於上周接受内地记者时表示，小米手机部与汽车团队现时进行每月一次的多维度技术交流，涉及电池、影像、软件、供应链等方面；并於2022年手机部门将向汽车团队输入一部分软件技术人才。

除了自研，小米也通过投资汽车产业链进行布局，早於2021年8月已宣布斥资约7,737万美元，收购自动驾驶公司Deep Motion Tech Limited (深动科技)。此外，截至2021年10月，小米产业投资基金投资的102家企业，有40多家企业与汽车相关。仅在动力电池领域，就投资了中航锂电、蜂巢能源、珠海冠宇 (688772.SH)、赣锋锂业 (1772) 和卫蓝新能源等公司。由此可见，小米已经在开展智能电动汽车业务，投入大量资源，预期在智能手机以外，未来会成为集团新增长引擎，带来的经济效益令人期待。

走势上，小米自3月中低见11.38元持续反弹，上周公布去年业绩後，股价持续回升，即使上周五 (3月25日) 恒指下跌541点，跌幅2.47%；但小米仅轻微下跌0.55%，收报14.42元，继续靠稳在10天及20天移动平均线之上，且从翌日披露报表显示，於3月25日，小米场内回购346万股，每股作价介乎14.30至14.48元，涉及总额约4,987万元，为股价带来正面支持，後市值得看好。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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