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百胜中国(09987.HK) 肯德基和必胜客扩张提速，展望长远前景正面
最近港股市场表现波动，随着越来越多政策出炉，市场避险情绪高涨。在如此市况上，笔者建议投资者宜考虑投资相对不受政策风险、且具成长性的公司，当中，笔者梳理了餐饮连锁企业百胜中国(09987.HK) 202...
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百胜中国(09987.HK) 肯德基和必胜客扩张提速，展望长远前景正面
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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最近港股市场表现波动，随着越来越多政策出炉，市场避险情绪高涨。在如此市况上，笔者建议投资者宜考虑投资相对不受政策风险、且具成长性的公司，当中，笔者梳理了餐饮连锁企业百胜中国(09987.HK) 2021年第二季度业绩，受惠公司业务基础良好及管理团队执行力强，公司复苏步伐理想，净利润为1.81亿美元，同比升37%。经调整净利润为1.85亿美元，同比增加36%。每股摊薄盈利0.42美元，每股派现金股息为0.12美元，展望长远前景正面。

尽管疫情的影响仍然未完全消退，但公司继续在肯德基及必胜客实现强劲复苏，主要受惠於公司对菜单和産品创新的关注、外卖业务的持续普及，以及利用数码生态系统，令其能灵活适应市场发展。

肯德基业绩继续稳健增长，必胜客的表现亮眼，同店销售额同比增加11%、系统销售额增加16%、门店利润率达到13.1%、经营利润同比翻番达到3900万美元，有望成?集团业绩另一个增长引擎。2021年第二季度，百胜中国的数字会员和外卖业务持续增长，截至6月底，肯德基及必胜客的会员计划合计拥有超过3.30亿会员，第二季度，会员销售额约占系统销售额的61%，外卖收入约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的30%，较去年同期上升约1个百分点；数字订单（包括外卖订单、手机下单及自助点餐机订单）约占肯德基和必胜客公司餐厅收入的85%。

大和给予「优於大市」评级，野村证劵睇609港元

内生增长仍然是百胜中国长期战略的重要驱动力。2021年第二季度开设404家新店，上半年累计开出719家新店，其中肯德基开店533家，必胜客开店108家，其他包括塔可贝尔、小肥羊、黄记煌、东方既白、COFFii & JOY及Lavazza在内的其他品牌开店78家。截至6月30日，百胜中国门店总数达到11023家。同时，百胜中国也调整了今年的开店目标，预期全年新开门店数量由原计划的1000家增至最新的1300家，主要是由於肯德基和必胜客门店的加速扩张。

公司预期资本支出约?7至8亿美元，相比最初的6亿美元目标有所增加，这是由於新店的增加，并加大了对基础设施和数字化的投资。

综合而言，以2021年以第二季度可观数据来看，百胜中国表现强劲韧性及卓越执行力。市场资金垂青内需股，而百胜中国所在行业料相对不受政策风险较低，公司基本面不错，必胜客有望成为新增盈利动力，增长动长充足，公司恢复股份回购，展望长远前景正面。

况且，公司公布2021年第二季业绩後，获多间大行支持，包括招商证劵、野村证券、大和、海通等分别发表看好，其中大和资本最新研究报告称，维持百胜中国「优於大市」评级，目标价为531.8港元，而野村更给予78.1美元(折合约为609.2港元)目标价，较现价较周一收市价(480港元)有约27%潜在升幅，值得中线部署。 
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更新日期为: 2023年1月6日