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通才教育稳健,前瞻部署值得期待
近期港股IPO市场非常火爆,除了数量多,不少新股首日大升亦令到散户笑逐颜开。惟如何从中挑选好股,则要看三大元素。 首先,新股的先天优势是货源归边,容易炒上落。所以,投资者一段会选择估值便宜的作为...
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通才教育稳健,前瞻部署值得期待
分析员 : 李慧芬 (Vantage客席分析师, 高宝集团证券有限公司)
2021/07/05 09:56
近期港股IPO市场非常火爆,除了数量多,不少新股首日大升亦令到散户笑逐颜开。惟如何从中挑选好股,则要看三大元素。

首先,新股的先天优势是货源归边,容易炒上落。所以,投资者一段会选择估值便宜的作为首选,防守性强且後市上升空间巨大。特别是处於政策利好行业的新股,肯定更见吸引。近期登场的新股中,山西民办教育龙头 - 通才教育(02175.HK)可看先。

根据招股书披露,通才教育(02175.HK)旗下的山西工商学院为中国山西省排名第一的民办高等教育机构,於2020/2021 学年的市场份额达15.6%,可见山西工商学院在山西省内具有良好的知名度,深受市场欢迎。而更难得的是通才教育是目前港股唯一的山西高教股,属稀缺标的。

根据弗若斯特沙利文报告,山西省经济现正迅速增长,对应用型人才需求殷切,但全省高等教育的资源相对稀缺。於2019年,山西省仅有82所,其中民办高等教育机构只有15所。山西省的民办高等教育机构数量较陕西省及河南省(分别有95所及141所民办高等教育机构)等毗邻省份少。

这正反映出两大利好因素,随着山西经济不断发展,应用型人才需求大,一向注重应用型课程及人才培育的山西省民办高等教育市场具有庞大的发展空间及潜力。此外,通才教育(02175.HK)於山西的民办高等教育市场具有强大的领先优势,有利於公司未来在当地进行并购,发挥更大的规模协同效应。

山西省第一所民办本科学院

山西工商学院於2011年获教育部批准升格为山西省第一所民办本科学院以来,收生人数呈显着增长,由2011/2012学年约8,000名学生增至2020/2021学年逾17,000名学生。这不仅充份说明山西工商学院的教学质量水平卓越,整体运营状况良好,同时亦反映其应用型课程与市场接轨,因而大受学生欢迎。过去三个学年,学院毕业生的初次就业率均达90%以上,远较中国高等教育毕业生的同期整体初次就业率约78%高。

回顾集团业绩,基本面良好,业务及盈利能力持续稳健发展且具可观前景。於2020财年,公司收入达约2.7亿元人民币(下同),毛利约为1.64亿元,毛利率达60.5%,处於港股同业的中上游水平,而纯利达约1.43亿元。若按2020财年纯利及最高招股价计算,预测市盈利率低至10倍以下,远较同业为低,估值十分吸引。

通才教育已订下了未来发展计划,包括於2025年前将收生人数增至20,000名,以及通过外延并购来加速业务的扩张。基於山西省有意接受高等教育的学生人数持续增长,而省内高等教育资源仍然相对稀缺,市场对优质毕业生的需求量仍然很大,预期通才教育的未来扩张计划将可迎合市场需求,前景甚佳。 
 
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更新日期为: 2023年1月6日