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中国再保险业务增长超预期, 战略成果加速落地
内地最大型再保险企业中国再保险(01508.HK) 主要从事财产再保险、人身再保险、财产险直保及资产管理等其他业务。公司近日公布中期业绩,核心业务总保费收入1021.23亿元,同比增长20.5%,实现...
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中国再保险业务增长超预期, 战略成果加速落地
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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中国再保险  -0.020 (2.985%) 
2020/09/01 09:09
内地最大型再保险企业中国再保险(01508.HK) 主要从事财产再保险、人身再保险、财产险直保及资产管理等其他业务。公司近日公布中期业绩,核心业务总保费收入1021.23亿元,同比增长20.5%,实现逆势增长。剔除境外疫情影响税前利润达43.06亿元,同比增长2.7%,经营仍呈现较强韧性,增长前景令人憧憬。

细分各项保费方面,上半年,中再保实现在今年低息环境下,发展储蓄型业务及优化产品结构策略奏效,带动保费收入确实增长强劲。期内,人身再保险业务保费增长31.4%,财产再保险保费增长17.6%,其中新兴业务分保费收入增长27%。今年上半年,以原保险保费收入计,财产险直保业务拥有3.53%的市场份额,在所有境内财产险直保公司中排名第六,反映了经营效率良好,市场竞争力强。

值得喜出望外,是面对利率下行与资本市场波动,公司投资大幅跑赢市场,总投资资产快速增长,资产配置稳健。上半年,中再保实现总投资收益75.65亿元,净投资收益64.07亿元,同比分别增长22.8%、6.3%,年化总投资收益率5.48%,同比提升0.29个百分点。可以见到,公司投资管理团队实力卓越,积极把握资本市场波动机会获取超额投资收益,预计未来收益良好机率大,带动全年总投资资产规模能够持续实现较快增长,并增强偿付能力充足。

往前看,公司的核心再保险业务市场地位稳固,位列全球第七大再保险公司;在境内财产再保险市场及人身再保险市场的份额均保持领先,并保持标普全球评级「A」,贝氏评级「A(优秀)」的评级,风险管理持续稳健。

再看战略布局,中再保坚持「平台化、科技化、全球化」的战略。中国「一带一路」再保险共同体成立,中再保担任共同体主席单位,聚合行业力量,为「一带一路」建设提供更加完备的风险保障。中再产险马来西亚分公司即将开业,平台裂变实现再突破。此外,公司去年获香港保险业监管局授权在香港或从香港经营保险业务,服务於粤港澳大湾区建设及「一带一路」倡议。在境外业务领域,中再保於2019年成功完成桥社收购,顺利推进整合工作,桥社开始贡献业绩,预期将可发挥境内境外两个市场优势,落实业务、投资双平台定位,迅速释放协同效益,为其另一潜在利好因素。

2020年是一个充满挑战及机遇的一年。新冠疫情短期对国内保险行业影响有限,长期对保险再保险市场影响深远。疫情进一步激发居民保障需求,刚性需求增加,公司首创合作推出「特药险」,培育 「保险 +特药」市场 ,与地方社保合作推广居民普惠型补充医疗,开创健康保险和健康产业融合新模式。同时,疲情推动行业分出需求加大,带动境内保险公司以风险管理为主的再保需求持续增长,对拥有突出的创新能力,特别在巨灾保险、特险等新兴业务领域具备先发优势的中再保可有利。以科技创新重塑保险价值链,公司「中国大地超级APP」平台上线,集服务、引流、承保、互动、理赔、管理六位一体,有助加快传统产品经营向科技创新服务模式转变,特别在车险「去仲介化」提升效率及毛利。

中再保龙头效应凸显,该股昨日收报0.83港元,往绩市盈率5.425倍,估值显然偏低,料短期完成调整。内险股偏向中线部署,预期在新兴业务高速成长带动下,公司前景向好,中线看1.2元。
 
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更新日期为: 2020年3月11日