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加快释放企业价值,新世界发展将推展分拆等企业行动?
新世界发展(17)昨天公布2023上半财年业绩,截至2022年12月31日止,基本溢利减少14%至33.6亿元,列帐纯利下跌15%至12.09亿元。受去年香港及内地经济经历疫情及封关的影响,集团业绩回...
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加快释放企业价值,新世界发展将推展分拆等企业行动?
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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新世界发展  +0.060 (0.646%) 
新创建集团  +0.070 (0.992%) 
新世界发展(17)昨天公布2023上半财年业绩,截至2022年12月31日止,基本溢利减少14%至33.6亿元,列帐纯利下跌15%至12.09亿元。受去年香港及内地经济经历疫情及封关的影响,集团业绩回调是市场预期之内。笔者认为,在昨天新世界记招上,有一句最重磅。集团执行副主席兼行政裁郑志刚昨天在半年业绩记者会中提及,将进行企业行动,审视集团的企业架构及策略性检讨旗下业务,据称集团积极研究,适时就有相关公布。

新世界以往曾进行过多次企业行动(corporation action),包括2003至2006年重组新创建集团(00659)及2016年私有化新世界中国等。企业行动一般包括分拆、重组、私有化及出售非核心资産等动作,为各业务进行「策略性检讨」,释放业务价值,透过企业行动,为提升股东回报。企业行动用得其所,不但可以令「阿妈」由一变二、二变三,快速地壮大规模,若子公司能以重组、分拆及高价值上市,透过融资渠道,水涨船高连带关系,母公司新世界一直被「压低」的价值便获得释放,计落有着数。

另一个企业行动有利集团的因素是,新世界属多元化业务的公司,进行重组,剥离非核心业务或把同类业务组合在一起再分拆,以不同业务旗舰上市,业务定位更清晰,提升整体估值。

目前,新世界业务众多,至少包括K11、新世界中国地産、富通保险、医疗健康品牌 Humansa (仁山优社),间间独当一面,资产包括物业投资、酒店、保险、零售及大健康等,较全部放在一间公司整合上市更具效益。以K11 为例,过去2023上半财年中,在不利宏观环境下,集团香港物业投资收入仍然做到14.92亿元及分部业绩为10.95亿元,其中 K11 项目继续录得稳健表现,收入及分部业绩分别按年增长 4%及 9%。K11的足迹将遍布大中华地区的11个重点城市,合共39个项目,总楼面面积达290.6万平方米,资产成熟,足以个别上市。

再者,除分拆外,出售非核心资産亦是企业行动的热门动作。2023上半财年,新世界出售非核心资産约录得 56 亿元,行动及完成交易时间明显较香港另三大地产发展商利落,已经超越全年目标100亿的一半,相信下半年集团仍会出售非核心资産向成全年目标,跟不同潜在买方磋商,积极优化财务。

新世界发展昨天周四收市价21.25元,股价一向较资産净值大折让,完全不合理。看见集团明确表示,正积极审视集团的企业架构及策略性检讨旗下业务,相信企业行动很快就有公布吧? 
 
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更新日期为: 2023年1月6日