瑞银发表报告指，中移动(00941.HK) -1.100 (-1.360%) 沽空 $3.68千万; 比率 2.285% 股价上行潜力有限，缺乏重新估值催化剂，将目标价从100元下调至81元，并将评级从「买入」下调至「中性」。
报告指，虽然中国电信营运商对股息派发的承诺以及持续的成本控制，但由於互联网巨头在AI能力上领先并持续抢占云市场份额，同时传统电信业务在宏观环境下受压，认为股价上行空间有限。以2026年预期股息率7-8%、盈利年均复合增长率处於低单位数计，料中移动(00941.HK) -1.100 (-1.360%) 沽空 $3.68千万; 比率 2.285% 难以产生超额回报。
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瑞银预计中国移动2025-2026年净利润将增长2-3%，派息比率分别达到74.5%/76%，因此每股股息预计每年以中单位数百分比增长，对应2026年预期股息率7-8%。该行预计中移动2026年资本开支将下降2.3%，结构性转向计算设备如AI伺服器，其折旧年限较传统电信设备为短。根据该行观察，中国领先的AI大语言模型仍在演进阶段，企业客户亦处於探索AI应用场景的阶段。因此初期AI项目仍需大量客制化，盈利能力存在不确定性。
瑞银指，中移动目前2026年预期股息率约7%，高於亚太区同业中位数的5%，但2025-2028年盈利盈利年均复合增长率仅2%，低於亚太区同业的6-7%。由於中国移动已明确提供股息指引，该行认为稳定的股息展望已充分反映在目前股价中。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-30 12:25。)
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