中金研报指,近期参加茶百道(02555.HK) -0.130 (-1.871%) 沽空 $5.49万; 比率 1.919% 投资者日活动,与公司管理层展开交流,认为公司2024至2025年处於深度调整期,目前已经初见成效,2026年有望进一步改善。同时,公司预计明年有望发力咖啡品类,用鲜奶和鲜果出品,弥补早晨营业额,增加门店的规模效应。
中金表示,2025年,公司收回加盟商补贴,通过出品标准化、智能化泡茶机、督导职能改革、半工业化原料处理提升门店盈利能力,预计2026年门店和公司盈利能力有望改善。公司未来3年有望达到60%至80%分红比例,对应当前股息率5.4%至7.2%,投资价值凸显。
中金维持茶百道2025至2026年净利润8.7亿、10.6亿元人民币,当前交易在2025、2026年市盈率分别为11倍、9倍;考虑板块估值下行,下调目标价23%至9.3港元,分别对应2025、2026年14倍、12倍市盈率和31%上行空间,维持「跑赢行业」评级。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-10 12:25。)
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