招银国际发表报告指，巨子生物(02367.HK) +0.480 (+1.165%) 沽空 $1.53亿; 比率 20.715% 的首款注射用重组胶原蛋白产品—重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维获批上市，用於面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹，包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹。此次获批标志着公司完成医美注射类+医美术后修覆(敷料类)+功效护肤的全场景产品矩阵布局。公司正有序推进注射类产品的商业化工作。
可复美在双十一首阶段线上销售表现相对疲软，该行估算下半年可复美的线上收入或将按年下滑10%，拖累可复美全年线上收入增速回落至约5%。然而，可丽金的全年线上收入有望实现约40%的高增长。线下业务预计将保持稳健增长。
该行预计公司2025年收入增速预测将放缓至12%。考虑到可复美线上销售面临的短期压力，将可复美 2025至2027年的收入增长CAGR由26%下调至14.5%。基於DCF模型，目标价由71.3元下调至58.35元，维持「买入」评级。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-24 16:25。)
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