瑞银全球投资银行部表示，今年上半年，中国市场密集出现利好因素，虽然国际局势带来一定不确定性，中国尤其香港市场依然保持动荡上行，领先全球。市场在农历新年後第一周对DeepSeek作出了快速正面响应，活跃的全球长线投资者持续加仓中国，尤其AI、消费相关优质标的。
该行指，2月16日，国家主席习近平在北京出席民营企业座谈会，释放强烈政府支持讯号，市场持续反弹，随着美国宣布全面加徵关税，全球市场受到重大冲击，之後中国政府迅速出台应对关税措施，中美也於5月12日达成初步协议，市场基本消化贸易战带来的跌幅。
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该行指，2024年9月至今，北水净买进一路走高後保持活跃，已成为香港市场重要的定价力量。而过去12个月，中国公司境外发行明显快速回暖，IPO市场中，定价了宁德时代(03750.HK)、美的(00300.HK) -0.300 (-0.384%) 沽空 $3.19千万; 比率 14.339% 等项目。
另外，如果未来三至四个季度美国加徵关税保持日前20%(芬太尼管校相关)10%的所谓「对等关税」、没有进一步升级，瑞银证券估算预计关税加徵对中国GDP增长的拖累可能为1至1.5个百分点。
至於政策刺激进一步加码的力度可能比之前预期的更温和。监於4月房地产市场再次走弱，瑞银证券估算预计政府将进一步推动房地产去库存。在通缩压力持续和不确定性高企的情况下，继5月初降低政策利率10个基点後，瑞银证券估算预计人行将在2025年内再降息20至30个基点。
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人民币方面，全年人民币兑美元汇率或在7至7.5区间内波动(但不会大幅升值或贬值)，鉴於近期中美贸易战缓和，人民币汇率可能更为趋近偏强区间。(ha/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-16 16:25。)
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