招商证券发表报告，阿里巴巴-W(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $11.62亿; 比率 10.169% 於昨日正式纳入港股通，该行持续看好公司竞争地位改善，增速回升，盈利增长以及有吸引力的股东回报，重申「增持」评级，目标价维持123港元。该行指阿里巴巴在成功完成香港-美国双重主要上後，於昨日正式纳入港股通，该行预估纳入港股通或带来10-15%的增量成交流动性。
该行指阿里巴巴具多重驱动助力前景提升，第一是公司将经营重心转向GMV增长、以及直播电商平台GMV增速的放缓，该行认为这在边际上带来了竞争地位的改善。
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第二，该行也看到得益於阿里巴巴一贯以来在商家和用户之间的平稳经营，以及近期同业出现的商家摩擦为其带来了商家回流的契机。
第三是货币化率提升：该行预计随着广告和佣金率的改善，广告和佣金收入提升将有助於缩小GMV和收入增长率的差距。例如公司近期开始对淘宝和闲鱼卖家收取成功交易订单的0.6%的额外服务费。该行预计阿里客户管理收入(CMR)将从2024年上半年中低个位数的按年增长恢复到今年下半年高个位数的按年增长。
第四，菜鸟、本地生活服务和国际电商等其他板块的亏损持续减亏，管理层计划在24个月内实现盈亏平衡。
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第五是阿里巴巴拥有最具规模的股份回购计划，总额达650亿美元(有效期至2027年3月)，截至6月季度未使用的金额为261亿美元，加上现金股息(2025财年预期分红率约为12%)，估算当前的总股东回报率为7.5%(6.2%的回购及1.3%的现金股息)。(wl/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-10-15 16:25。)
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