中金发表报告指，石油价格回撤至80美元以下，美国衰退预期上升。7月以来油价回撤的主
因是市场担忧全球经济衰退，美国大选後中期油气供应增加，以及中国的能源转型对石油需求的抑制是次要因素。
该行预计在 8 月下旬之前，市场依然会交易衰退预期。但现在油价内含的风险预计已经比较高。截止7月底，原油的净空头的持仓量已经接近2020年3月水平，金油比也接近历史高点。如第四季OPEC+维持产量不变，油价中枢有望维持80美元。
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另外，展望未来，该行判断若地缘政治冲突不出现明显恶化且冬季气温维持相对温和，2024至2025年采暖季(2024年11月至2025年3月)，国际LNG现货较当前水平或不具备大幅上行空间。
中金指，A/H股油气公司调整後性价比较高。美国标普能源指数7月平均下跌2.83%，中国油气公司平均下跌7.09%。调整完後，美国油气公司的平均估值为12倍市盈率，明显高於A/H股油气公司9倍和7倍的平均市盈率。
中金策略组认为软着陆依然是基本前提，降息前交易衰退预期，降息後交易经济复苏，认为更应该关注本轮调整过後的风险收益比：第一是受益於资源价格合理回撤之後的中下游资产：新奥能源/炼化类企业；第二是上游油气资产进入到高赔率区间，以60美元油价计算，认为中海油(00883.HK) +0.180 (+1.001%) 沽空 $2.47亿; 比率 14.050% 的估值依然较为合理；第三泥降息後全球资本开支回升的中国企业机会。
(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-09-12 16:25。)
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