中金发表报告指,京东物流(02618.HK) -0.040 (-0.467%) 沽空 $1.03千万; 比率 14.927% 首季营业收入421.37亿元人民币(下同),按年增长15%,按季下跌11%,略胜预期;non-IFRS净利润6.63亿元,较去年同期净亏损7.12亿元扭亏为盈,为上市以来首季最好水平,对应1.6%non-IFRS净利润率,超出该行和市场预期,主因降本增效好於预期。
中金预计,京东物流今年将持续受益於内单增长,关注外部一体化供应链业务需求回暖进展。同时预计今年公司内单增长将持续受益於零售平台包邮政策的调整,因此来自京东(09618.HK) -2.100 (-1.810%) 沽空 $1.99亿; 比率 14.154% 及3P商家的收入或仍将维持当前增长态势。此外,该行认为今年外部一体化供应链客户数和单均客户收入都有望回归到正常的增长态势上,外部客户收入占比将维持高位。随着多方资源的有序整合,公司核心产品服务能力或持续提升,全年non-IFRS净利润率有望接近2%。
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中金基本维持京东物流今明两年盈利预测不变,现价分别对应今明年non-IFRS市盈率17.1和14.1倍。考虑到公司利润率提升的确定性不断增强,上调目标价25%至13.7港元,对应今明两年23倍和18.9倍non-IFRS市盈率,维持「跑赢行业」评级。
(ha/cy)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。)
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