摩根士丹利指,内房股自4月中股价急升约五成,受惠於政策松绑及投资情绪改善,但下半年基本因素仍然疲弱及高度不确定性。该行认为,监管当局就楼市政策变得温和,但对物业销售及房价影响仍然高度不确定,尤其是清理库存计划或因资金规模少於预期而令市场失望,房屋以旧换新及高端城市全面移除限购亦可能引发新二手供应,短期为房价构成下行压力,
该行又指,内房销售在3月及4月因季节性因素出现按月上升後,踏入5月情况再度转弱,近周的四周销售环比跌约两成,按年跌幅亦仅在低基数效应下略为收窄至约四成。该行对二手房交易研究显示,明年及2026年一手房销售面临的排挤效应或较市场预期更大及持久,基於土地市场持续疲弱或限制具质素的新供应。
该行表示,考虑内房业欠缺短期催化剂,且估值已回升至预测市盈率6.3倍及33%净资产折让,大致回复十年平均水平,下调对行业展望至「与大市同步」,并下调对保利发展(600048.SH) +0.140 (+1.420%) 及龙湖(00960.HK) +0.480 (+4.040%) 沽空 $6.78千万; 比率 34.008% 投资评级,由「增持」降至「与大市同步」,并建议投资者选择内房股时采取防守性,如润地(01109.HK) +0.150 (+0.559%) 沽空 $1.42亿; 比率 35.495% 、中海外(00688.HK) +0.040 (+0.277%) 沽空 $9.54千万; 比率 33.874% 及绿城中国(03900.HK) +0.090 (+1.164%) 沽空 $1.32千万; 比率 12.443% ,并警告物业销售、政策执行及宏观数据逊预期,均可拖累内房股下跌。
下表列出摩根士丹利对在港上市内房股最新投资评级及目标价:
股份│投资评级│目标价
中海外(00688.HK) +0.040 (+0.277%) 沽空 $9.54千万; 比率 33.874% │增持│15.4元
润地(01109.HK) +0.150 (+0.559%) 沽空 $1.42亿; 比率 35.495% │增持│31.9元
绿城中国(03900.HK) +0.090 (+1.164%) 沽空 $1.32千万; 比率 12.443% │增持│8.26元
新城发展(01030.HK) +0.040 (+2.941%) 沽空 $4.05百万; 比率 12.497% │增持│1.39元
中国金茂(00817.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.14百万; 比率 9.746% │与大市同步│0.54元
龙湖(00960.HK) +0.480 (+4.040%) 沽空 $6.78千万; 比率 34.008% │与大市同步│11.2元
万科(02202.HK) +0.110 (+2.119%) 沽空 $4.60千万; 比率 12.466% │与大市同步│5.35元
雅居乐(03383.HK) +0.030 (+5.556%) 沽空 $1.56百万; 比率 5.741% │减持│0.61元
碧桂园(02007.HK) 0.000 (0.000%) │减持│0.55元
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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