中国银行(03988.HK) +0.040 (+1.020%) 沽空 $2.67亿; 比率 21.832% 昨日(29日)股价弹高4.9%,并於昨收市後公布第一季度业绩及宣布未来拟派中期息,今早(30日)回吐,最新报3.54元跌2.5%。花旗预期市场对中行首季业绩反应负面,因其收入及盈利表现在大型国有银行中表现较差,当中拨备前经营溢利按年跌5.2%,为各国有大行中倒数第二,税後溢利跌2.9%更为大型同业中最差。该行认为市场对中行拨备前经营溢利有高期望,基於其净息差趋势在境外业务敞口下应胜於同业,但净息差趋势及拨备前经营溢利表现令市场失望。该行目前给予中行「买入」评级及4.21元目标价。
中行首季营业收入按年跌3.1%至1,610.38亿人民币,录得纯利按年跌2.9%至559.89亿元人民币,每股收益18分人民币。平均总资产回报率0.73%,净资产收益率9.86%。季内实现净利息收入按年跌3.9%至1,127.12亿元人民币;净息差1.44%。非利息收入按年跌1.1%至483.26亿元人民币,其中手续费及佣金收支净额按年跌4.6%至251.27亿元人民币。营业费用按年升1.2%至542.93亿元人民币;成本收入比25.39%。
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季内资产减值损失按年升5.7%至349.31亿元人民币。截至3月不良贷款总额2,585.79亿元人民币,不良贷款率1.24%,较年初降0.03个百分点,不良贷款拨备覆盖率199.94%,上升8.28个百分点。中行宣布拟派中期息。
【绩前股价跑赢 纯利略逊预期】
摩根大通指中行首季业绩略逊预期,拨备前经营溢利按年跌5%符合预期,但净利润按年跌3%,较该行预测低4个百分点。该行指从正面看,中行净息差仅按季收窄3点子,按季表现与农行(01288.HK) +0.020 (+0.525%) 沽空 $5.03千万; 比率 10.613% 看齐,但差於工行(01398.HK) +0.030 (+0.634%) 沽空 $1.94亿; 比率 26.949% 按季扩阔5点子的表现。资产质素稳定,不良贷款率按季跌3点子,不良贷款覆盖率按季升8个百分点。但从负面看,费用收入按年跌5%,较去年第四季按年升12%显着转弱。基於中行股价过去一个月升12%及跑赢MSCI中国银行股7个百分点。料市场对中行业绩反应负面。该行目前给予中行「增持」评级及3.8元目标价。
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高盛指,中行首季拨备前经营溢利按年跌逾5%、纯利按年跌2.9%,较该行原预期各低3%及2%,净利息收入符合预期,维时「中性」评级及目标价2.67元。
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券商│投资评级│目标价
花旗│买入│4.21元
美银证券│跑赢大市│3.8元->3.95元
摩根大通│增持│3.8元
星展│买入│3.7元
高盛│中性│2.67元
券商│观点
花旗│收入及税後溢利逊同业,受费用及交易表现拖累
美银证券│核心盈利符预期
摩根大通│季绩略逊预期
星展│继续受惠境外更长期更高息环境
高盛│净息差收窄符预期,非利息收入表现逊预期
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-21 12:25。)
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