汇丰研究发表报告指,蒙牛(02319.HK) +0.320 (+2.025%) 沽空 $2.38千万; 比率 7.903% 受到行业逆风影响,股价自去年1月起下跌52%,同期市场将其2023财年盈测下调13%。去年原料奶价格下跌导致需求疲弱、供给增加,液态奶产业竞争加剧。因此,蒙牛2023财年有机增长仅为3%,核心营运利润率提高40个基点,低於管理层50个基点的目标。期内,纯利跌9.3%至48.09亿元人民币,较该行预期低8%,亦比市场预测低10.2%。不过,集团的派息比率由2022年的30%提高到去年的40%。
该行表示,虽然集团的管理层出现变动,但强调将采取相同策略,会关注利润而非透过非理性的价格竞争来实现增长。集团的目标是今年实现中至低个位数收入增长,核心营运业务提升30至50个基点。同时,资本开支目标由2023年的42亿元人民币降至2024年的35亿元人民币,自由现金流增长或会支持进一步提高派息。
该行将集团今明两年的纯利预测下调3%及5.5%,收入预测则基本不变,料料核心营运利润率分别增加40及30个基点。该行相信,自由现金流增长带来的更高派息,而股息可支持集团的股价,并预计盈利可见度将按年改善,维持其「买入」评级,目标价由24.8元下调至22.8元。(sl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-26 16:25。)
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