<汇港通讯> 招商证券国际发报告指,予腾讯(00700)目标价766港元,维持「增持」评级。
该行预期集团2026财年收入/非IFRS净利润同比增10%/15%，主要受益於持续的成本控制和AI驱动的效率提升促使利润率扩张。腾讯股价近期已显著回调，因此对其目标价为766港元。目前估值为14.6/13倍26/27年PE，建议抓住低估机会。该行认为AI智能体、广告、AI产品商业化、海外机会以及AI驱动的利润率提升将为腾讯带来盈利和估值的上行空间。
近日，腾讯积极接触OpenClaw，在AI代理领域密集落地动作：1）全场景AI智能体WorkBuddy正式上线：定位「更易用、更安全」的桌面代理，相容OpenClaw，支援透过企微/QQ/飞书等工具远端驱动任务，上线後因流量超预期紧急扩容10倍，目前已恢复稳定。2）OpenClaw一键部署工具QClaw内测：本地一键启动包，支援Mac/Windows，内建Kimi-2.5模型，资料全本地化，预计近期上线公测。3）个人微信也有待接取OpenClaw，实现代理功能。
该行表示：1）近期OpenClaw爆火，印证从「聊天AI」向「执行AI」演进的趋势，OpenClaw有望成为新的超级入口，去年AI编程赛道爆发，今年将主要关注AI办公室及多任务智能体。2）当前OpenClaw的部署方式也较复杂，属於极客产品，一般用户渗透率极低，腾讯可望依托强大的产品基因，提供「开启即用」的产品，快速获取用户。3）虽然大厂近期在模型层面稍显落後，但有望「後来者居上」，主要体现在：更精细的产品打磨、用户流量生态壁垒、依托过往数据推出独家技术等。(JJ)
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