<汇港通讯> 富达国际表示,美国联储局昨日一如市场预期,维持联邦基金利率目标区间於3.5%~3.75%不变。政策声明延续原前瞻指引,重申未来宽松政策的「幅度与时点」将取决於经济数据表现。尽管本次会议出现两名偏「鸽派」委员反对票,但声明中对於经济增长与劳动市场转趋稳健,整体显示此次按兵不动属於中性立场。此次利率决策和会後声明重点整理如下:
1) 政策利率按兵不动,经济展望显著改善:联储局本次会议以10:2的票数决议维持基准利率於3.50%~3.75%不变。声明中删除了对就业市场下行风险的担忧,主席鲍威尔明确指出自上次会议以来,美国经济活动「显著改善」,就业数据回稳、通胀降温,显示当前经济正处於软著陆轨道,无需急於采取进一步宽松政策。
2) 定调关税为一次性冲击,持续关注市场流动性:针对近期通胀略高於目标,鲍尔将其归因於与关税相关的商品价格上涨,并定调此为「一次性价格冲击」,预期不会导致持续性通胀。此外,联储局承诺将持续每月购买400亿美元短债,以支撑资产负债表扩张并确保市场流动性充裕,预计此措施将至少延续至4月。
富达国际高级全球宏观策略师 Max Stainton 表示,预期在鲍威尔主席任期内,联储局将不再减息,因委员会认为通胀与劳动市场的风险大致均衡。反而更值得关注的是,市场关注焦点逐渐转向影响联储局独立性的政治与法律事件,包括美国司法部对联储局的传票,以及最高法院审理中的 Lisa Cook(库克)案。鲍威尔亦公开回应政府对其相关行动的批评,显示其对政治压力采取较为强硬的立场,也使联储局是否加速政治化成为重要观察重点。随著鲍威尔任期结束、5月新任联储局主席上任,货币政策将重启宽松政策,预估今年下半年将减息3次,幅度高於目前市场对下半年的预期。
整体而言,富达认为不论下一任联储局主席人选为何,偏宽松且容忍较高通胀风险的政策立场,发生机率都相当高。真正的差异将在於联储局是否、以及在多大程度上,再度将资产负债表作为积极的政策工具，这也将成为影响中长期金融市场的重要关键。
随联储局表示未来经济显著改善,同时全球主要地区经济持续增长,金融环境维持宽松,企业盈利动能展现韧性。虽然部分地区通胀仍高於目标,但不至於影响宽松周期。在此背景下,富达维持看好股票,并转向看好政府债券,因经济增长疑虑逐渐超越通胀风险,同时在各类资产中保持精选策略。
随著减息循环持续、经济基本面暂时无虞,短期波动可能来自估值调整。投资者可透过全球优质企业的收益,寻求稳健的总报酬;同时,股债相关性提升,建议采用包含另类资产与原物料的全球平衡策略,动态参与市场机会。 (BC)
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