<汇港通讯> 野村中国首席分析师陆挺表示,全年来看中国的确实现5%的增长目标,不过季度数据表示下半年情况恶化,这与野村先前预测的2025年年中需求断崖式下跌相符。
陆挺表示,正如预期，由於「以旧换新」计划的回收期延长，12月份零售销售年同比增长进一步放缓至0.9%，低於11月的1.3%。12月固定资产投资(FAI)增长同比进一步下滑至下降16%，高於11月份的下降11.1%，主要受房地产行业同比暴跌36.3%的拖累。
野村注意到，制造业FAI增长也从11月的下降4.5%进一步恶化至12月份的下降10.5%。
他表示,即便FAI增长大幅下降的部分原因是2024年数据被高估,不过他仍然认为FAI的恶化是由於房地产行业持续低迷,政府面临的财政挑战以及中央反内卷措施导致。
另外,零售增长大幅放缓趋势可能会在未来几个月持续,且最糟糕的情况还没有到来。
他相信,中央越来越担心本世纪最严重的内需放缓,需要用更多措施才能在2026年实现4.5%以上的年GDP增长。随著中央可操作的工具差不多用尽，政策决策者可能需要更多时间来制定更全面的措施。同时，当前股市的热情可能会阻碍中央采取行动，因为政策制定者担心刺激措施可能助长股市泡沫。
陆挺预期中央将专注於运用财政政策在短期内提振需求，并维持其对2026年第二季降息10个基点和降准(RRR)50个基点的预测。中央也可能推出一些措施，例如对新增抵押贷款进行补贴，但市场仍需耐心等待一揽子拯救房地产行业的综合方案。(JJ)
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