<汇港通讯> 野村证券中国首席分析师陆挺表示,今天上午,国务院总理李强在全国人民代表大会上作2025年政府工作报告。各项主要政策目标和预算数字均符合该行的预测,但可能略低於市场预期。
野村同意李强关於「实现今年的目标并不容易」的评论,尽管政府的目标是「5.0%左右」,但该行仍维持今年国内生产总值(GDP)增长4.5%的预测。正如该行预测的那样,2024年官方 CPI 通胀目标已从前4年的「3.0%左右」降至「2.0%左右」。
李强宣布,北京将透过发行5000亿元人民币专项国债来向主要国有银行注资,这符合该行的预期。事实上,这个数字远低於最初市场猜测的1兆元人民币。
北京今年确实将消费者以旧换新计划的规模增加了一倍,达到3000亿元人民币,但野村预计第一季後其影响将迅速减弱。
李强誓言要遏止房地产业下滑。地方政府可以利用今年4.4兆元人民币地方政府专款债券池来资助土地和库存收购。野村预计年底经济增长将降至4.0%,因为一旦美国总统特朗普将注意力转向中国,中美贸易紧张局势可能迅速升级,以旧换新计划和出口前期投入将产生回报效应,而被压抑的需求将逐渐减少。
同时,1月和2月新屋销售量仍较去年同期下降14.8%。大多数地方政府的财政状况可能仍将是一个问题,因为房地产复苏可能仅限於少数一线城市。替代能源领域的严重产能过剩可能持续拖累制造业投资。北京方面可能再次被迫在下半年加大政策支持。
陆挺表示,尽管许多人呼吁大幅提高弱势群体的退休金和医疗补贴——尤其是1.73亿没有获得正式退休金的老年人(主要是农民)——但北京采取的举措似乎有点儿小。该行认为,提高农民退休金支付可能是刺激消费最有效的方式,因为这将大幅降低储蓄率并促进中国一半人口的消费。未来几年北京可以在这方面做得更多,特别是当以旧换新计划变得不那么有效、真正实现共同繁荣的紧逼性更高的时候。(BC)
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