摩根士丹利发表报告,下调对网易(NTES.US) 美股投资评级,由「增持」降至「与大市同步」,ADR目标价由120美元降至100美元。该行下调对该股今年至2026年每股盈测介乎6%至12%,料今明两年游戏收入及纯利按年升6%至7%。
该行指,已在4月把网易剔出首选股名单,基於见到多项风险出现。其中中国宏观经济疲弱,导致消费转向性价比,如休闲及小游戏,且潜在监管收紧或限制玩家支出及部分货币化举措。网易为大型线上角色扮演游戏市占估计约五成,该类游戏有最高的平均每用户收入。但小游戏市占在中国正在增加,未来游戏流水潜力或打折。
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该行亦指,网易或面对未来投入资本回报下降问题,包括《逆水寒》手游及《射鵰英雄传》低价服饰、为《逆水寒》手游及《蛋仔派对》提供100亿元人民币补贴,《梦幻西游》端游版调整变现模式。为应对腾讯《元梦之星》,网易去年第四季销售及推广成本急涨,情况可在《王者荣耀》新游戏夏季推出时,与《永劫无间》手游竞争时重演。《燕云十六声》手游及端游分开推出,亦影响市场对游戏流水的预期。(fc/da)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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