中信证券发表报告指出,预计阿里(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.83亿; 比率 14.072% 2024财年第四季收入增长约6%至2,216亿元人民币,经调整EBITA按年跌4%至243亿元人民币,利润率按年跌1个百分点至11%,主要因淘宝天猫、国际数字商业、 菜鸟、本地生活等业务投入增加。
淘宝天猫方面,公司组织架构调整及聚焦核心业务成效初显,该行预计公司今年首季商品成交金额(GMV)按年增速与电商行业整体的差距收窄,客户管理收入(CMR)按年增长约4%。国际数字商业、菜鸟、本地生活投入力度均有加大,业务收入保持高增长的同时,利润端或将承压。
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此外,阿里持续加大股东回报,2024财年第四季回购48亿美元,2024财年全年流通股净减少5.1%,考虑到公司充足的现金储备和稳健的经营现金流,该行预计公司有望保持良好的股东回报,维持对其中长期数字化商业服务能力相对乐观的态度,维持公司「买入」评级,目标价100港元。
考虑到电商行业竞争加剧及公司处於架构调整的过渡期,该行将阿里2024至2026财年的收入预测下调至9,409亿、1.01万亿及1.08万亿元人民币(原预期为为9,605亿、1.04万亿及1.11万亿元人民币),按年增长8%、7%及7%;考虑到淘宝天猫、国际数字商业、菜鸟等多个业务加大投入,该行下调阿里2024至2026财年的非通用会计准则(non-GAAP)净利润预测至1,594亿、1,561亿及1,709亿元人民币(原预期为1,679亿、1,787亿及1,899亿元人民币),按年分别增13%、跌2%及增长9%。(jl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-29 16:25。)
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