高盛发表报告,指携程(09961.HK) +2.600 (+0.661%) 沽空 $4.58千万; 比率 4.994% 首季业绩稳固兼胜预期,收入按年升29%至119亿元人民币,接近公司指引上限。税息前盈利(EBIT)按年升44%至38亿元人民币,高於市场预期的32亿元人民币,受惠经营效率胜预期,因产品开发及一般行政成本开支比率按年及按季均有所下降。
在出行需求强劲(特别是春节)及良性竞争环境下,公司毋需在销售及推广上大洒金钱,即使管理层料相关开支在次季回升至相当於收入22%至23%,主因为海外平台Trip.com拨出更多预算。首季毛利率81.2%仍稍胜该行预期的80%。
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该行在与管理层洽谈後,认为管理层对海外游及Trip.com平台前景仍持正面看法,但对国内看法略较审慎。次季至今整体国内相关收入按年升幅放缓至中单位数,部分由於去年同期重新开放下基数较高。
展望今年全年,该行大致维持对其收入预测於528亿元人民币,意味按年升19%,EBIT利润率预测由原先27.7%上调至30.1%,意味按年进一步扩张0.5个百分点。该行对其今年全年盈测升13%至160亿元人民币,明後两年料各年再升16%。该行相应升2024至2026年经调整每股盈测13%至17%,H股目标价相应由439港元升至500港元,评级「买入」。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。)
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