摩根士丹利表示,联想集团(00992.HK) -0.120 (-1.105%) 沽空 $1.87亿; 比率 33.120% 一直被低估,但随着AI PC今年下半年开始崛起,而AI伺服器不断增长,看到联想有巨大的上升空间,现将联想列为所覆盖的首选,评级由「与大市同步」升至「增持」,目标价由9.1元上调至15元。现时估值仅为2026财年预测市盈率8.8倍,与过去五年历史平均的8.8倍,以及同业如戴尔(DELL.US) 的14.8倍、华硕的12.2倍、宏碁(Acer)的16.3倍和其他AI伺服器ODM的15至20倍相比属便宜。
大摩表示,基本假设是,今年AI PC的的渗透率将保持在少於5%,但到2028年将上升至约64%。AI PC将有助於推动平均售价提升,并为PC OEMs带来更高的利润。该行认为联想是亚洲主要受益者。该行预计联想的AI PC营收占比将从2024财年的约2%上升至2028财年的约53%,在全球PC OEMs中占比最高。联想也拥有自己的AI晶片和最全面的AI功能助理(小天/AINow)。
於2023财年,联想AI伺服器主要为L40S,但该行开始看到H100/H200 AI服务器的订单不断增长。大摩认为,H100/H200 AI伺服器的贡献将於2024财年变得更有意义,估计有15亿美元至20亿美元订单,意味着2025财年基础设施方案业务(ISG)收入至少可以增长约20%。(ad/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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