招银国际发表研究报告指,小鹏(XPEV.US) 管理层对Mona系列和新款B级轿车感到乐观,这或令投资者对其第四财季及2025财年的大幅销售增长更有信心,而市场正期待更多有关MONA系列的详情。该行表示,2024财年首季的毛利率主要受服务收入的提升带动,而汽车销售仅占总毛利的36%。
该行提到,已将小鹏2024财年销量预测下调2万辆,预期达到20万辆,意味着下半年销量将接近15万辆。该行预期,集团2024财年的汽车毛利率为5.8%,整体毛利率为10.3%,又相信下半年MONA系列销量增加时,高利润车型X9的利润贡献亦可能会降低。另外,该行维持2025财年33万辆的销售预测,惟下调收入预测6%,以反映MONA系列和新款B级轿车的均价下降,又预计集团2025财年的毛利率为11.4%。
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该行分别下调集团2024至2025财年的净亏损6亿及2亿元人民币,料集团在2025财年转亏为盈的机会较低。该行维持集团「持有」评级,目标价由10.5元下调至10美元。(sl/w)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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