花旗发表报告,认为小鹏汽车-W(09868.HK) -0.350 (-1.205%) 沽空 $1.30亿; 比率 43.931% 与大众汽车合作所收取的技术费应该不是长期经常性费用,而是持续两2至三年的一次性收入。考虑到大众汽车技术费的盈利能见度更高,基於预测2024年市销率1.2倍计,将小鹏H股目标价从28.3元上调至29.9元,评级「沽售」。
报告指,小鹏第一季整体毛利率超预期,主要受惠於大众汽车技术费用,预计该费用约2.54亿人民币。车辆利润率稳定在5.5%,按季增长1.4个百分点,原因是X9的利润贡献较高。而季内纯利亦略高於市场预期。管理层对第二季销量指引亦与符合市场预期。另外,该行预计小鹏第一季净现金总额为298亿元人民币,按季下降14%。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。)
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