摩根大通发表报告指,李宁(02331.HK) +0.100 (+0.463%) 沽空 $4.73千万; 比率 10.283% 首季业绩好坏参半,季度零售流水按年录得低单位数增长,线上及线下销售走势个别,前者录得20%至30%低段增长,而後者则录得中单位数跌幅。此表现亦差过同业。报告亦指,尽管有清明长假期,但4月至今的零售额成长仍维持首季的温和趋势。2024年指引维持销售中单位数增长,净利润率介乎10%至14%,零售、批发及李宁YOUNG净开店数分别为减20家、增100家及增150家,而考虑到奥运会的广告及市场推广,开支比例约在为9%至10%。该行料李宁次季仍面临压力。
报告指,受到内地需求增长放缓打击,摩通越来越担忧李宁的近期基本面。该行将销售放缓归因於宏观经济疲软、失业率恶化和消费者信心脆弱,认为市场没有玩家能够幸免。此外,日益激烈的市场竞争或会增加李宁销售和盈利的不确定性,并增加营运费用的投入。该行认为,在宏观和全行挑战的背景下,单一品牌策略比执行良好的多品牌组合面临更多不确定性。
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该行予李宁目标价14元,维持「减持」评级。(vc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-16 16:25。)
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