交银国际发表研究报告指，安踏(02020.HK) -6.000 (-5.906%) 沽空 $8.77亿; 比率 28.918% 上半年公司收入按年增长 14.3%至385.4亿元人民币，安踏品牌稳健增长、FILA 品牌销售回暖，而其他品牌则继续保持高增长。整体毛利率按年下滑 0.7 个百分点到 63.4%，主要受到折扣加深和线上渠道占比提升所影响。
该行指，受惠於有效成本管控，经营利润率按年提升0.6个百分点至 26.3%。剔除 Amer Sports上市带来的一次性收益影响，公司上半年归母净利润按年升14.5%至70.3亿元人民币，好於市场预期。
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该行指，管理层认为今年首三季以来，经营环境仍有挑战，并更新全年收入指引，包括安踏、FILA、其他品牌预计将增长中单位数、中单位数，以及逾40%。
该行将集团2025年至2027年收入预测小幅上调2%至4%，净利润则上调 5%至8%，其目标价上调至117.9港元，其评级为「买入」。(ca/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-28 16:25。)
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