美银证券发表报告，指出中国今年有110间券商，十大券商去年经营溢利、净利润及总资产分别占行业73%、68%及66%，其余90多间中小券商内生增长空间收缩，但并购个案在2024年年前有限，基於股东欠缺兴趣、监管审批及强劲的融资能力。有关因素目前已扭转，尤其监管取态转向支持，该行相信业界并购机会将增加，券商数目至2030年将减至约70间。该行相信整合将在两种情况下进行，包括十大券商角逐最终两大或三大券商，以及国营券商收购私营券商，或地方政府把其控制的多於1间券商整合。相关内容《大行》 建银国际升券商股目标价 首选中金(03908.HK)华泰证券(06886.HK)该行指出，合并後的效益改善将主要视乎政府、监管机构及主要股东支持，历史上主要券商并购在出现风险事件、主要管理层变动或股东与政府强烈要求下进行。该行相信有共同股东且管理层执行力强劲的券商，将有更顺畅整合及更一致的利益，此亦为股本回报率上行的关键。该行建议部署有稳固基本因素及参与市场整合潜力的券商股，偏好符合有关条件的中国银河(06881.HK) +0.460 (+4.082%) 沽空 $8.45千万; 比率 15.085% 及中信建投(06066.HK) +0.400 (+3.026%) 沽空 $5.95百万; 比率 5.548% ，基於估值，重申对中信证券(06030.HK) +0.980 (+3.379%) 沽空 $1.39亿; 比率 24.211% 「跑输大市」评级，亦预期招商证券(06099.HK) +0.230 (+1.456%) 沽空 $1.30百万; 比率 1.481% 等估值过高及并购潜力有限的券商继续跑输。下表为美银对券商股最新投资评级及目标价：相关内容《大行》美银证券料中资券商第三季纯利按年增21% 首选中金(03908.HK)信证(06030.HK)广发(01776.HK) 上调盈测及目标价股份│投资评级│目标价中信证券(06030.HK) +0.980 (+3.379%) 沽空 $1.39亿; 比率 24.211% │跑输大市│20.05元国泰君安(02611.HK) +0.370 (+2.447%) 沽空 $2.55千万; 比率 10.320% │买入│13.08元华泰(06886.HK) +0.500 (+2.541%) 沽空 $4.09千万; 比率 14.685% │中性│13.4元广发证券(01776.HK) +0.610 (+3.064%) 沽空 $3.03千万; 比率 9.465% │买入│12.9招商证券(06099.HK) +0.230 (+1.456%) 沽空 $1.30百万; 比率 1.481% │跑输大市│11.4元中国银河(06881.HK) +0.460 (+4.082%) 沽空 $8.45千万; 比率 15.085% │买入│7.8元->8.8元中金公司(03908.HK│买入│16.5元中信建投(06066.HK) +0.400 (+3.026%) 沽空 $5.95百万; 比率 5.548% │跑输大市->买入│6.8元->10.7元东方证券(03958.HK) +0.160 (+2.151%) 沽空 $1.16千万; 比率 12.761% │跑输大市│3.95元(fc/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-15 16:25。)