美银证券发表研究报告,指上半年对券商来说是不错的时间,尤其是在第二季。中国於去年起开始实行放宽政策,而人行降低贷款最优惠利率及向市场注入流动生,以支持经济,尤其是在1月底爆发疫情之後。该行提到,宽松的政策带来两项改变,包括市场利率降低及流动性更佳,而随着资金流入市场,股票市场的成交额提升。
与银行及保险公司面对毛利率及投资回报低企的压力相比,券商在宽松的环境下受惠。虽然券商的投资收益亦受到负面影响,但它们亦同时降低融资成本或利息支出。大部分券商均指出,它们上半年的融资成本下降40至50个基点。
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上半年整体市场的总成交额为89万亿元人民币,按年上升28%,日均成交量升29%。这是过去五年来最好的上半年表现。虽然券商的佣金率录轻微下降,但其手续费收入按年增长16至40%。
随了宽松政策外,另一个推动券商收入增长的因素是改革,在上半年宣布对中国创业板进行进一步改革,规模比新的科创板仍要大得多。另外,上半年IPO集资规模按年升134%至1,440亿元人民币,而股票再融资的集资规模亦升17%至4,240亿元人民币。大型券商,包括中信证券(06030.HK) +0.600 (+2.339%) 沽空 $9.30千万; 比率 22.294% 、中信建投证券(06066.HK) +0.240 (+2.034%) 沽空 $2.29千万; 比率 8.895% 、中金公司(03908.HK) +0.500 (+2.640%) 沽空 $5.32千万; 比率 9.231% 、海通证券(06837.HK)是主要的受惠者,因为它们在承销和并购业务方面实力雄厚。相比同业,光大证券(06178.HK) +0.270 (+2.758%) 沽空 $1.14千万; 比率 10.072% 表现较弱,评级由「中性」降至「跑输大市」。(jc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-18 16:25。)
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